比特幣:鏈上3大指標顯示,比特幣市場走到關鍵位置

經歷上周動蕩不安的去杠桿事件后，比特幣試圖重新站穩腳跟，但價格一直在4.6w到5.1w的區間震蕩。這樣的重大波動背后，觀察投資者的反應、動作、情緒變化以及鏈上數據和衍生品數據是件很有價值的事情。

為此，Glassnode將最近這波去杠桿化行情和今年5月到7月那段時間的行情做出比較，看看到底有何不同，并找到在比特幣積累與分配游戲中，我們所處的位置。

一、已實現利潤或損失

當價格出現大幅下跌，出于對市場進一步下跌的恐懼或跌破心理成本等原因，很多投資者都會交出籌碼蒙受損失。

目前，我們觀察到持有者的「已實現損失」在加速增長，在此次回調期間，持有者每天的虧損量超過10億美元。

「已實現損失」是指出售的價格低于原來買入價格而造成的損失，我們通常認為這一指標反映了新的賣壓上限，因為這些比特幣會重新進入流動市場。

StarkNet工具平臺Crypto Mansion發布v0.13.1版本:6月6日消息，StarkNet工具平臺Crypto Mansion發布v0.13.1版本，支持Cairo 1.1.0編譯器。

此前6月1日消息，以太坊Layer 2網絡Starknet宣布主網已在v0.11.2版本上運行，主要特征為激活其編程語言Cairo 1，用戶現在可以在主網上部署Cairo 1合約。[2023/6/6 21:18:35]

如果將當前的市場去杠桿化與5月份那會兒比較，我們可以看到：

5月到7月那波行情顯示，經歷最初的投降，也就是巨鯨將比特幣轉移到交易所出售之后，「已實現損失」有明顯的減緩。

10月到12月的這波行情，「已實現損失」正在加速，這表明市場觸發了投資者更為謹慎的態度以及對下行趨勢的擔憂。

NFT市場Super Rare將接管紐約的0x.17畫廊并舉辦NFT展覽:5月22日消息，NFT市場Super Rare將接管紐約的0x.17畫廊并舉辦為期兩個月的NFT展覽，將展出來自20多位SuperRare藝術家的精選作品。（CoinDesk）[2023/5/22 15:19:11]

此外，這兩個事件的一個關鍵區別可以在交易所的凈流量和儲存量中看出。

5月至7月期間，交易所在3個月內凈流入約16.8萬枚。在當前的10到12月修正期間，共有4.9萬枚比特幣流出交易所，這形成了鮮明的對比。

看看交易所凈流量變化(以7D均線為基礎)，當前市場處于一個凈流出的趨勢中，每天大概流出3000到5000枚比特幣。總的來說，雖然「已實現損失」正在變多，但這是巨大的市場需求導致的。

鏈上的另外一邊是有浮盈的投資者，他們通常是長期持有者。目前「已實現利潤」的幅度較2021年上半年有所減緩，這在一定程度上是由于價格變低，但也表明尚且浮盈的持幣者并不想在這個價位賣出。

NEAR將于明日對錢包基礎設施進行維護:4月20日消息，NEAR 發布對錢包用戶和開發者的重要更新，宣布將于北京時間 4 月 21 日 11:00-13:00 對 NEAR 錢包基礎設施進行必要的維護，在此期間部分網站可能會因 DNS 傳播和證書簽名而停機 1 小時。用戶可以切換到另一個錢包以繼續使用 NEAR 應用程序。[2023/4/20 14:16:00]

回看1月到5月，「已實現利潤」下降的同時價格呈現上升趨勢，這表明隨著時間的推移，賣出的需求減弱。5月到7月以及目前的調整期間，「已實現利潤」的下降表明市場信心恢復，以當前價格拋售的意愿也在降低。

然而，如果這一指標大幅回升，尤其是在價格疲軟的情況下，將觸發人們更大的擔憂，因為這可能表明盈利群體的信心在降低，會導致進一步的下跌。

?二、去杠桿化的結果

Robinhood上線Avalanche（AVAX）外部轉賬功能:10月2日消息，據報道，交易平臺Robinhood宣布上線Avalanche（AVAX）外部轉賬功能，Robinhood于今年七月首次推出加密轉賬功能并添加了Stellar（XLM）交易支持。（dailyhodl）[2022/10/2 18:37:33]

隨著比特幣市場的成熟，衍生品對價格走勢的影響越來越重要。在去杠桿化事件發生后，評估市場是否在增加杠桿也很重要，因為交易員經常“逢低做多”。

當未平倉的比特幣數量攀升至38萬枚時，期貨對價格的影響尤為顯著。尤其是隨著價格大幅上漲和「未實現利潤」的增加，這將引發大家的擔憂：

比特幣從長線持幣者和交易員手里轉移給新的投資者——這部分人持幣成本很高，對波動性也更敏感；

大量未平倉合約為價格波動提供了巨大的動力。

BlockFi：未來仍可能接受GBTC作為抵押品:7月13日消息，加密借貸平臺BlockFi在表示不再接受GBTC作為抵押品后幾個小時再度發布聲明稱，并非表示我們未來不接受GBTC作為抵押品，將不斷評估抵押品的折價率，并盡可能接受更多用戶的抵押品。此外，BlockFi表示其目前沒有持有任何GBTC頭寸，，并且正在清盤GBTC作為抵押品包一部分的幾筆貸款。（CoinDesk）[2022/7/13 2:09:32]

這在5月和11月的頂部都能得到驗證，一波巨額清算后，未平倉合的比特幣數量回落到34萬枚。

需注意的是，未平倉的比特幣數量在上周攀升了約5000個。此時，關注未平倉合約數量是否大幅攀升變得很重要。如果大幅攀升，表明清算水平和止損點聚集在當前交易區間的可能性更高，對衍生品引發波動的預期也會增加。

永續期貨的資金利率是評估市場方向偏差的核心數據，它有助于將期貨價格盡可能地與現貨價格靠攏：

當永續期貨價格>現貨價格，多頭向空頭付費(綠色)

當現貨價格>永續期貨價格，空頭向多頭付費(紅色)

從歷史上看，資金費率的極端值是交易員極度興奮或極度痛苦的信號。

在上周資金費率縮減之前，我們目睹了一種局部的興奮：資金費率大幅飆升，幾乎達到今年市場的最高水平。在本周的低點，我們又經歷了相反的情況，是10月份4萬美元的低點以來，首次出現了負的資金費率。

盡管部分原因是由于市場在去杠桿化，但有兩件事值得考慮：

杠桿交易員被迫清算頭寸，將止損和清算水平降至4.5萬美元(某些交易所甚至更低)。

目前，資金費率只是略有上升，并沒有顯著上升。這進一步證明，絕大多數“過度”杠桿已被清除。與未平倉合約相似，這是一個值得關注的點。

這段時間，期貨成交量有所上升，總計約200萬枚BTC。但與今年5月和9月相比，這一金額并不多。此外，它依舊延續了自5月以來期貨總成交量的下降趨勢。

這似乎有悖直覺，因為自低點以來，幣價已經翻了一倍，而一般來說，價格上漲與期貨交易量增加成正相關。這種結果可能受以下幾個方面的影響：

1.經歷5月份歷史性下跌后，期貨交易員的風險偏好降低。

2.交易員將他們的資金轉移到其他市場，比如山寨幣。

3.也可能是，自去年這個時候以來，比特幣消化了升值、波動和瞬息萬變的全球事件，目前仍處于長期的宏觀整合階段。

去杠桿化事件發生后，現貨市場通常會重新成為決定價格變動的主導功能。要確定衍生品主導和現貨主導的市場結構之間的轉變，一個有用的工具是查看未平倉的永續期貨占比特幣市值的比例：

數值大于1.3%，表明衍生品市場占主導地位；

數值小于1.1%，表示現貨市場占主導地位。

雖然這一數值目前沒有回到5月份的歷史低點，但也是一個健康的狀態。這進一步證明，有意義的去杠桿化事件已經發生，市場似乎正在謹慎應對，而不是再次提高杠桿。

三、未實現利潤或虧損

最后，我們講講投資者的盈利能力。

可以用未實現利潤/虧損(縮寫“NUPL”)，作為衡量比特幣價格下跌或進一步下跌時可能激活的額外賣方的指標。目前NUPL值是50%，這意味著比特幣市值的一半是「未實現利潤」。

在熊市趨勢中，這一區域提供阻力，因為持倉者越來越愿意在適度利潤下削減頭寸，這可以從5月至7月的波動中看出。

在牛市趨勢中，這一區域提供支持，持倉者希望增加他們的盈利頭寸，這可以從8月到11月的波動中看出。

根據圖表，當前的下跌似乎是一個更大的牛市趨勢中的修正——這與5月份NUPL干凈利落地穿過50%水平線形成了鮮明的對比。

隨著比特幣市場的整合，與現貨市場相比，衍生品市場似乎已處于次要地位，一場有意義的市場去杠桿化事件已經發生。

各種跡象表明，現貨投資者的信心正在恢復，需求依然強勁。但正如NUPL指標所示，市場仍處于一個關鍵的心理支撐水平之上。這一交易區間正在界定牛熊線，唯一的風險是，如果該區間無法維持，市場有可能向不利的方向走去。

來源：金色財經

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