LYRA:Lyra：Synthetix寵兒 一個被稱作「期權協議」的玩具

作者:北辰

Lyra是一個期權交易協議，此前常常作為Synthetix生態項目被提起。

上周Lyra宣布空投1325萬枚LYRA代幣，引起了新一輪關注。

從Synthetix的生態扶持，到330萬美元融資，再到第一個基于Optimism的期權交易協議，再結合整個期權賽道的市場前景，似乎沒有理由不看好Lyra。

如果再進一步深入了解Lyra，不難發現文檔資料寫很詳細，UI一目了然，期權的執行價格也分得很細。

無論你是看好DeFi期權賽道，還是看好Optimism潛力，這些跡象都在表明著Lyra的潛力。

香港東方足球隊獲虛擬貨幣XDAG基金會“七位數”贊助:8月10日消息，香港東方足球隊今日召開記者招待會宣布獲得虛擬貨幣XDAG基金會“七位數”贊助，具體金額暫未披露。XDAG將冠名球衣廣告和球隊社交媒體平臺。[2023/8/10 16:18:15]

但如果拋開這些外在因素，你真的把Lyra當作一個鏈上期權項目來審視，你就會發現，這就一個被稱作「期權協議」的玩具。

就像小孩子用樹枝做了一把木頭寶劍，然后所有人都說這是一把倚天劍。可能對于獨孤求敗級別的高手來說，已經達到不滯于物，草木竹石均可為劍。

高手不擇利器，我不是高手。

所以對普通交易者來說，這就是一把木頭做的玩具。

香港特區政府發表虛擬資產政策宣言，正研究數字港元等試驗計劃:10月31日消息，香港特區政府今日發表有關虛擬資產在港發展的政策宣言，闡明政府為在香港發展具活力的虛擬資產行業和生態系統而訂定的政策立場和方針。政策宣言涵蓋以下層面：

1. 愿景和方針：香港是國際金融中心，對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度。政府現正與金融監管機構締造便利的環境，以促進香港虛擬資產行業得以可持續和負責任地發展。我們會適時訂出所需規限，按照國際標準緩減實際和潛在風險，讓虛擬資產創新能夠在香港以可持續方式蓬勃發展。

2. 監管：我們認為透過一致、明確和清晰的整全監管框架，有助奠定穩固的基礎，以迎接由全球虛擬資產急速發展所帶來的金融創新和科技發展。在加緊籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度的同時，我們也樂意聯系全球虛擬資產業界，邀請有關交易所在香港開拓商機。

香港證券及期貨事務監察委員會將會就新發牌制度下零售投資者可買賣虛擬資產的適當程度展開公眾諮詢。對于可否在香港引入虛擬資產交易所買賣基金（ETF），政府抱持歡迎態度。

政府對于日后檢討代幣化資產的產權和智能合約的合法性，抱持開放態度，以便利其在香港的發展。

香港金融管理局稍后會就穩定幣的監管制度發布諮詢結果和下一步工作。

3. 試驗計劃：政府和監管機構正研究推出下列試驗計劃，以測試虛擬資產帶來的技術效益，并嘗試把有關技術進一步應用于金融市場。這些試驗計劃包括為2022年香港金融科技周發行非同質化代幣（NFT）、綠色債券代幣化及數字港元。

4. 展望：我們會透過便利的政策、整全和平衡的監管、風險為本的規限，以及各項試驗計劃，落實這份政策宣言所載的愿景。政府誠邀全球虛擬資產業界與我們攜手合作，憑借香港作為國際金融中心的地位，遵從最佳國際標準和做法，在清晰、靈活和便利的監管環境下發揮金融創新的潛力。[2022/10/31 12:00:10]

之所以難以理解為什么要在Lyra上交易期權，甚至參與LP挖礦，是基于Lyra的4個明顯的「特征」。

咨詢行業巨頭Gartner發布元宇宙技術短期采用的6大趨勢:9月13日消息，咨詢行業巨頭Gartner副總裁Marty Resnick在澳大利亞Gartner IT Symposium/Xpo大會上發布了元宇宙技術短期采用的6大趨勢，并稱Gartner將元宇宙定義為“虛擬世界和實體世界的下一級交互”，這6大趨勢分別是：游戲、數字人、虛擬空間、共享體驗、代幣化資產和空間計算。[2022/9/13 13:26:39]

歐式期權

Lyra上的期權產品是歐式期權，也就是說，只有到了交割日期才能行使，而我們通常接觸的是美式期權，到期日前的任何時刻都可以交易。

歐式期權這種大航海時代的產物，早就被更復雜但更靈活的美式期權取代了主導地位。

更何況在DeFi領域，已經誕生了永續期權這種更先進的形態——它聚集了那些被分割在不同到期日、不同行權價的流動性。

哪怕Lyra上線的產品就是這種流動性分散在不同到期日、行權價的期權，甚至是訂單簿模式，只要是隨時可交易的美式期權，都還在理解范圍內。

而Lyra推出的期權產品，卻是通常只在教科書里出現的歷史產物——到期時自動以現金結算期權。

另外，Lyra上的歐式期權，如果即將在24小時內到期，那么你無法交易或平倉。

可能無法平倉

Lyra為了管理流動性池的風險，規定期權價格上漲如果超過指定的Delta范圍，就無法交易或平倉——直到價格回落到可交易范圍。

Delta值代表期權價格因為標的期貨價格的變動而產生的波動。

假設資產的Delta范圍是15-85Delta，交易者可能會買入50Delta看漲期權，如果標的資產價格上漲且期權變為90Delta，則交易者無法平倉，除非它回落至85Delta以下。

不得不說，Lyra的設置確實保護了LP的利益，但……誰來保護交易者的利益？

Lyra既然是一個AMM模式的期權產品，但有可能無法平倉，那跟傳統的期權的痛點完全一致。

流動性池無法Delta對沖

Delta對沖是為了讓持有的頭寸的Delta盡可能等于或接近零。

Lyra上交易者的對手盤是流動性池，但Lyra的流動性池沒有Delta的能力，也就是說，流動性池可能會持有非常多的Delta頭寸。

這是因為每個交易者購買的每個多頭看漲期權，Lyra的流動性池都將購買一個單位的標的資產。

例如交易者購買50DeltaETH看漲期權，流動性池將購買1個ETH進行抵押，所以流動性池的凈多頭為0.5ETH。

而多頭看漲期權是購買最多的期權……

流動性池不「流動」

Lyra的流動性是按“輪次”提供的，每輪28天，期間無法存入或退出。

無法隨時存取的流動性池，還是流動性池嗎？

總結

Lyra的產品似乎是在安全性上做各種妥協，最后妥協的這個產品很難歸類到DeFi期權里。

來源：金色財經

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