Graph:Web3需要中間件，但可能不需要去中心化

作者：echo_z

區塊鏈的發展歷來有兩大主題，一是作為底層操作系統的公鏈基礎設施，二是滿足各類C端需求的Dapp。Dapp的發展經歷了幾波更迭，從Defi到NFT到Gamefi，每個賽道都有各自的英雄，未來也將不斷有新的潮流。而在這一過程中，公鏈的發展態勢越來越趨近于穩定，發展預期集中于目前的主流L1和L2，很難再有新的巨大投資機會。

在這樣的板塊輪動中，「中間件」開始越來越受到重視。隨著Web3生態發展，Dapp所需要的服務也會越來越細分。2020年下半年到2021年第一季度，灰度母公司DCG的13項新投資中，有7個中間件項目。今年至今，已有PocketNetwork、Ceramic、Aleph.im等一系列中間件項目獲得Multicoin等一線機構的投資。中間件項目作為加密世界的toB服務，擁有高確定性和高用戶粘性，必定是塊重要的投資領域。

本文梳理Chainlink、TheGraph、PocketNetwork這三個代表性的中間件項目，試圖分析加密圈的中間件所滿足的需求和面臨的問題。

一：We3技術堆棧中的「中間件」

「中間件」是一個古老的概念，最早出現于1968年，隨著技術的發展，其涵義和分類也在不斷變化。維基百科提供了一種通俗的解釋：中間件是一種計算機軟件，為操作系統之外的應用軟件提供服務，可以理解為是一種「軟件粘合劑」。

這一理解基本來自于開源軟件提供商RedHat開發人員發布于2018年的定義，其中RedHat還概述了中間件的主要用途，原文為：「中間件是為操作系統之外的應用提供公共服務和功能的軟件。數據管理、應用程序服務、消息傳遞、身份驗證和API管理通常都由中間件處理。中間件幫助開發人員更高效地構建應用程序。它就像應用、數據和用戶之間的結締組織。」

隨著Web3生態越來越豐富，也開始有不少機構專門定義出Web3開發堆棧中的中間件。對于中間件概念的理解，基本都繼承了原有的含義，認為這類產品的特征是不直接面向終端用戶，是加密世界中的B2B服務，但是分類和范圍界定不盡相同。

例如，Deribit將介于Layer1和Dapp之間的產品統稱為中間件。

來源：DeribitMedium，詳見附錄

MetisDAO則在中間件之外加了一層Layer2，并且將中間件分為三個類型，分別是：1）上層中間件，如智能合約開發工具Truffle、或是錢包Metamask；2）下層中間件，如節點運營商Infura；3）項目中間件，這些中間件建立在L1/L2上，目的是增強區塊鏈的核心功能，如TheGraph。

來源：MetisDAOMedium，詳見附錄

TheGraph也梳理發布過一版Web3堆棧分類。TheGraph似乎無意使用「中間件」的概念，但是根據產品用途所做的分類，能夠更好地幫助我們理解中間件所包含的組件。下圖中，文件存儲、索引查詢、預言機、鏈下數據、身份等項目，都符合「為操作系統之外的應用提供公共服務和功能的軟件」的定義，可以視為中間件。

來源：Edge&NodeBlog，詳見附錄

由上述幾種分類可以看到，「中間件」包含的組件類型非常廣泛，本身不是一個賽道，而是開發堆棧中的一個分類。寬泛地來說，除了操作系統和直接面向用戶的應用軟件之外，其他的服務都可以視為中間件。

中間件toB的功能決定了其距離C端用戶較遠，日常用戶很難感知到。但是隨著Web3生態的發展，中間件也必然會蓬勃生長——不論NFT、Gamefi、Socialfi中的哪個賽道會爆發，不論哪條公鏈會成為王者，都需要中間件作為基礎服務設施。中間件所包含的每一種服務，都是確定性極高的賽道。

阿聯酋房地產開發商Mag接受使用USDT和USDC購買房產:12月19日消息，阿聯酋房地產開發商Mag已與中東和北非(MENA)加密資產服務提供商Coin Mena簽署協議，將接受使用USDT和USDC購買房產。該措施旨在為投資者創造新的途徑，通過數字資產實現投資組合多元化，并進一步加速迪拜新經濟的增長。

據悉，CoinMena是一家總部位于巴林的加密貨幣金融服務公司，作為加密資產服務提供商受到巴林中央銀行的監管和許可。[2022/12/19 21:53:10]

下文將梳理并分析三種中間件服務類型中的代表產品，分別為：預言機Chainlink、數據索引及查詢服務TheGraph、API服務PocketNetwork。

二：Chainlink

Chainlink是頭部的去中心化預言機網絡，主要服務是為Defi產品提供喂價功能。

??2.1產品機制

Chainlink的主題機制分為三個步驟。

首先，用戶選擇預言機服務商，可以通過鏈上聲譽系統和歷史服務記錄手動選擇，也可以通過Chainlink提供的訂單匹配合約自動匹配。隨后，預言機服務商執行合約，將鏈下的數據上報。最后，多方返回的數據會通過聚合合約來確定最終值，對于數值類結果則取加權平均，對于無法取加權平均的結果可由用戶自行配置聚合方式。

在2021年4月發布的新版白皮書中，Chainlink闡述了其產品更新：通過DON實現安全的鏈下計算，將預言機的功能從單純的數據傳輸擴展為數據計算。通過采用Chainlink新的DON方案，Dapp可以將鏈上代碼與鏈下計算結果相結合，提升可擴展性。Chainlink將這樣的智能合約稱為「混合智能合約」。

為了保證鏈下數據和計算的安全性，新版白皮書中引入了雙層預言機網絡。一層預言機網絡即上文所述的、執行合約的預言機服務商，當這些預言機對聚合結果有質疑時，任何一個節點都可以成為監督者發出報警。隨后，二層網絡會對一層的結果進行投票決議，如果判定報警生效，那么一層網絡中生成錯誤結果的惡意節點就會被沒收質押的保證金，獎勵給監督節點。

來源：官方博客，詳見附錄

二層網絡包含成百上千個獨立的Chainlink節點，如Aave、Synhetix和Compound等，這些節點的利益與Chainlink深度綁定，Chainlink依賴這些節點的決議來保證安全性。

攻擊者如果要避免一層網絡節點上報，就必須賄賂每個一層節點。假設共有n個節點，每個節點質押的保證金為d，則所有保證金為dn。由于要買通多數節點作惡，所以惡意節點的保證金總額至少為dn/2，而監督者可以獲得所有惡意節點的保證金，即dn/2。任何節點都可以成為監督者，因此需要賄賂的總額為(dn/2)*n=dn2/2。

2.2通證經濟

平臺代幣LINK的主要功能，一是作為用戶支付給預言機運營商的費用，二是預言機運營商質押LINK作為保證金，以防作惡。與一般項目不同的是，Chainlink還沒有挖礦增發代幣的收益。

在2017年9月初始發售時，項目方總共鑄造了10億枚LINK，這也是LINK的總量上限。其中，3.5億枚用于公開發售，3億枚歸屬團隊母公司，還有3.5億枚用于未來的激勵和空投，最后一部分目前還沒有挪用過。根據Coingecko的數據，當前流通總量約4.67億枚，FDV約130億美元。

圖片來源：Messari

??2.3運營現狀

2017年6月成立，2019年5月上線主網。Chainlink的提供了多種功能模塊，包括：去中心化的喂價，提供可靠的鏈下數據；可驗證的隨機函數，為NFT何鏈上游戲提供公允隨機數生成器；儲備金證明，為智能合約審計鏈上資產的真實鏈下儲備抵押率；Keepers，幫助Dapp獲取鏈下數據并自動化交易。

灰度比特幣信托負溢價率達40.55%:11月29日消息，根據Tokenview鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達142.49億美元，主流幣種信托溢價率如下：

BTC，-40.55%；

ETH，-43.71%；

ETC，-70.45%；

LTC， -52.37%；

BCH，-40.82%。[2022/11/29 21:09:12]

其中最主要的業務，應當還是喂價服務。Chainlink網絡中的主流喂價包括ETH/BTC/穩定幣等主流幣種，多數在以太坊、Polygon、BSC上，少數建立在Gnosis、Arbitrum、Heco。

來源：https://data.chain.link/

根據官方報告顯示，在2021年末采用了Chainlink服務的項目總共達到1,000多個，而其中一半都是在2021年新增的。

從業務總量來看，每日請求數在2021年下半年的部分時間點達到高峰最高達到3,000多萬次/天，近期集中在500萬~1,000萬次之間，這一數字看起來并不龐大。也許依靠Defi賽道的喂價服務難以增長，也使得Chainlink需要拓展鏈下計算、Keepers等其他服務。

來源：https://www.chainlinkmetrics.com/

??2.4團隊及融資

Chainlink的母公司是SmartContract，由SergeyNazarov和SteveEllis于2014年聯合創立。

SergeyNazarov擔任CEO。Sergey出生于紐約，是俄國移民的后代，畢業于紐約大學，獲得PhilosophyandManagemen學士學位。畢業后，Sergey曾在FirstMarkCapital工作，也在NYUStern商學院短暫擔任助教。在創辦SmartContract之前，Sergey處在職業探索期，也曾挖過比特幣。

SteveEllis擔任CTO，與Sergey同樣畢業于紐約大學。

在開發Chainlink之前，Sergey與Steve在2014年就開發了SecureAssetExchange，是一個基于區塊鏈的眾籌平臺，運行至2016年，隨后開始摸索預言機，并于2017年宣布Chainlink的誕生。

Chainlink在2017年拿過2筆種子輪融資，但均未公布額度；同年9月通過ICO籌集了3,200萬美元。

??2.5優勢及風險

Chainlink提供的主要服務——喂價功能運行穩定，擁有主流Defi產品作為客戶，用戶不易轉移，業務穩定性強。

但從每日請求數這一業務量來看，Chainlink在2021年8~10月之間出現個別高峰，其后業務量漸趨穩定，但并未有顯著增長，集中在每天500~1,000萬次左右。相對下文提到的TheGraph和PocketNetwork來說，沒有特別明顯可見的業務增長趨勢。這可能是由于Chainlink的主要服務依賴于Defi，而Defi不再像前兩年那樣爆發式增長，也給Chainlink的業務帶來了一定局限性。

三：TheGraph

TheGraph是一個提供區塊鏈數據索引和查詢的去中心化網絡，能夠讓開發者搭建區塊鏈數據的API，并通過GraphQL讀取數據。由于TheGraph將復雜的區塊鏈信息分類整理成了便于檢索的格式，類似于Google將網絡中的繁雜信息貼上標簽、提供檢索，因而也被稱為「區塊鏈的Google」。

TheGraph早期以中心化的托管服務來支持Dapp，目前為止大多數的查詢也都還發生在托管服務上，并且完全免費。但是TheGraph真正吸引人、也是支撐其幣價的地方，是其構建的去中心化網絡，主網已于2020年12月上線。TheGraph正在試圖將托管服務遷移到去中心化網絡上，遷移后的發展情況仍有待觀察。

知名游戲商Konami發布元宇宙相關職位招聘信息，并計劃推出游戲內NFT交易平臺:金色財經報道，日本知名游戲商科樂美 Konami 正招聘 NFT、Web3 以及元宇宙相關職位，并計劃推出基于區塊鏈的游戲內 NFT 交易平臺。

此前報道，1月7日，日本游戲巨頭科樂美Konami宣布將發行“惡魔城”（Castlevania）系列NFT。（The Block）[2022/10/13 14:26:27]

??3.1產品機制

數據的索引本質上是一個「人為建立分類標準、隨后不斷重復給數據貼標簽」的過程，區塊鏈數據的索引也依賴于用戶完成這兩個過程。本節介紹TheGraph去中心化主網的工作機制。

在TheGraph的索引工作中，首先會由開發者來定義一個子圖，也就是一個數據API。在其中，開發者需要定義子圖索引的智能合約、合約中的哪些特定事件、如何將事件映射到特定的字段，這些就是一個分類標準，一個給數據貼標簽的方案。完成這樣一個分類標準之后，需要網絡中的其他節點依照這個標準不斷執行，將區塊鏈中新的數據按照這個框架貼標簽，存儲在節點中。

其基本工作流程如下圖所示：Graph節點會不斷掃描區塊鏈中新的區塊，搜尋子圖所需要的數據，隨后通過事先定義了貼標簽方式的WASM模塊，將這些數據貼上標簽，并存儲在Graph節點內。Dapp想要調取數據時，就通過GraphQL端口向TheGraph提出請求。

來源：https://thegraph.com/docs/en/about/introduction

TheGraph是如何激勵節點進行數據索引，維持整個網絡生態的呢？在整個運行網絡中，有四種主要角色，共同完成這些任務，分別是開發者、索引人、委托人和策展人。

開發者即上述建立分類標準的人，他們提出一份索引提案，給節點提出索引需求。未來當他們或其他任何終端用戶需要查詢數據時，需要支付查詢費用。

索引人則是運行節點、為子圖提供索引和查詢的角色。索引人必須質押平臺代幣GRT來運行節點，而其激勵來自于兩部分：一部分是子圖投入使用后的用戶查詢費用，另一部分是索引成果帶來的直接獎勵，后者來自于GRT每年的3%通脹。

委托人向其信任的索引人質押GRT，來獲得成比例的查詢費用，是散戶參與投資的一種方式。

策展人的職能類似子圖的孵化器，在全網中尋找有索引價值的數據，并通過質押GRT代幣來示意索引人為此做索引。區塊鏈數據龐雜，節點工作量有限，因此需要有人來排優先級，策展人就承擔了這樣的角色。

策展人質押代幣可獲得相應的GraphCurationShares，類似于子圖的股份，而這些股份依據BondingCurve來定價，未來如果子圖獲得更多質押，那么策展人在退出時可以獲得更多的GRT，反之則會損失。同時，策展人也會獲得子圖投入使用后的查詢費用。

??3.2通證經濟

平臺代幣GRT最初發售100億顆，每年有3%的通脹，作為索引獎勵，也會銷毀所有查詢費用的1%。代幣的價值捕獲來源于用戶查詢支付手續費、及每年1%查詢費用的銷毀。

網絡內部的代幣流通為：索引人、策展人、委托人質押代幣，查詢者支付代幣。索引人質押以進行索引，防止作惡；策展人質押以投資子圖；委托人質押以支持索引人；查詢者支付的代幣將會分配給以上三種角色。每年3%的通脹，則會根據每個子圖獲得的策展人質押量，分配給索引人。

除了查詢費用和索引獎勵外，TheGraph還設計了一個返利池，一部分查詢費用會先進入返利池，延后發放給索引人，只有當索引人質押GRT的比例與其貢獻給返利池的比例一樣時，他們才能獲得全部的返利。這是為了平衡索引人在網絡中的工作占比和質押量，保證網絡的安全。

過去30天有19,080枚BTC從交易所轉出:金色財經報道，Watcher.Guru在社交媒體上稱，在過去 30 天里，有 19,080 枚BTC（約3.96 億美元）從交易所轉出。[2022/9/9 13:20:03]

來源：https://thegraph.com/blog/the-graph-grt-token-economics

代幣初始分配如下：35%分配給社區，其中包括負責撥款、教育活動的Graph基金會，以及公開發售；~34%分配給投資方；23%分配給早期團隊和顧問；8%分配給Edge&Node，也就是原GraphProtocol,Inc.更名后的新公司。

來源：https://thegraph.com/blog/announcing-the-graphs-grt-sale

3.3運營現狀

TheGraph的運營現狀和上述漂亮的產品機制，其實有很大差距。如開頭所述，TheGraph以托管服務起家，目前主要的查詢也都還發生在托管服務上。相對主網而言，托管服務完全免費，而且托管服務支持多條公鏈，除了以太坊主網外，還支持kovan等一系列ETH測試網/Near/Matic/Fantom/BSC/AVAX/Arbitrum/Optimism等。遷移不僅僅涉及到要向服務方開始收費，也涉及到跨鏈兼容的技術問題。

當然，TheGraph的愿景是成為去中心化的基礎設施，官方也在努力將服務遷移到主網上。2021年4月開始了第一波從托管服務到主網的遷移。6月，TheGraph官宣了一批項目的遷移，包括：Audius，DODO，Livepeer,mStable，Opyn,PoolTogether，Reflexer和UMA。但是如Uniswap這樣的大客戶，目前仍在托管服務中，享受免費服務。

已遷移到主網的Dapp，來源：https://thegraph.com/explorer

我們來看一下TheGraph的運營數據，會發現這很像一個靠補貼用戶賺DAU、再靠DAU去賺估值的敘事。而且，TheGraph需要同時補貼數據查詢方和數據索引方的雙邊市場。

對于數據查詢方，也就是Dapp而言，TheGraph確實已經占據了相當大的市場。根據CEO在2021年12月發布的年終回顧，托管服務每天要處理超過15億次查詢請求。筆者沒有查到主網的查詢次數，但是根據社區人員反饋，絕大多數查詢都發生在托管服務上。

那么15億應當接近總數，而這已經是個相當可觀的數據。作為粗略對比，Google在2021年每天處理的查詢次數超過85億次，TheGraph至少已經達到了同等數量級。

對于數據索引方，包括所索引人、委托人和策展人，也確實從TheGraph獲得了不小的回報。根據主網數據可以看到，索引人和委托人的總質押量達到27億顆GRT，價值約9.5億美元，通過主網增發獲得的索引獎勵合計3.34億顆GRT，約合1.2億美元，幣本位年化率約10%。

然而值得注意的是，從上線以來到現在合計產生28萬顆GRT的查詢費用，僅約10萬美元，連索引獎勵的零頭都不到。可以看到，數據索引方的收益主要來自于主網的代幣增發，實際產生的效用價值卻并不高。

來源：https://thegraph.com/explorer/network

應該說，TheGraph已經在很大程度上依靠補貼行為占據了市場，其猛增的查詢數據也驗證了市場需求，但是項目還沒有過渡到可持續的商業模式上。將Dapp遷移到主網也是TheGraph今年需要攻克的難關，也是其能否上岸的考驗。

3.4團隊及融資

ETH上漲突破1100美元:行情顯示，ETH上漲突破1100美元，現報1101美元，24H漲幅3.83%。行情波動較大，請做好風險控制。[2022/7/4 1:50:16]

TheGraph于2017年成立團隊，2019年1月上線托管服務，在托管服務時期已經和Uniswap、Synthetix、Gnosis、AAVWE、Aragon、Moloch、Decentraland等應用合作。2019年開始往去中心化的網絡轉型，2020年12月主網上線。

團隊由YanivTal、JannisPohlmann和BrandonRamirez三人聯合創立，三人此前也在多個創業公司做過開發者工具。公司更名為Edge&Node后，YanivTal繼續擔任CEO，

團隊累計已融資6,960萬美元，包括2019年1月由Multicoin領投的250萬美元、2020年6月的510萬美元、2020年10月通過ICO籌集的1,200萬美元、以及今年1月由TigerGlobalManagement領投的5,000萬美元。

3.5優勢及風險

TheGraph處在一個確定性高的賽道中，其每日超過15億次的查詢數據也驗證了區塊鏈數據查詢的市場需求。TheGraph成立早，知名度高，已經布局了幾乎所有的頭部Defi項目，且作為ToB服務有較強的用戶粘性，整體有很大的市場先發優勢。

但是從其運營數據可以看出，當前仍然依靠免費的托管服務提供數據索引和查詢，還沒有形成可持續的商業模式。未來團隊的重點工作就是從中心化的服務模式，過渡到去中心化的服務模式上，這一進程是否順利仍待觀察。

四：PocketNetwork

PocketNetwork的核心功能是提供去中心化的API服務，從賽道分類上來看，處于區塊鏈的云API賽道。

在任何網絡服務中，當業務量足夠大時，客戶端就需要與服務器分離來提升處理性能，而當客戶端需要調用服務器的數據時，就需要專門的接口來輔助，這就是API的作用。API的分類多樣，也因此誕生了專門的API服務市場。根據MRFR調研，預計2022年全球的云API市場規模達到7億美元。

在區塊鏈中，所有的Dapp運行時都需要讀取公鏈上的數據，如讀取用戶在某條鏈上的賬戶余額，這一過程也需要API來輔助。API大體分為兩種形式，一種是面向過程的RPC，另一種是面向資源的Rest。RPC包含數據和調用方法，適用的場景更復雜，而區塊鏈業務場景中都采取了RPC調用方式，因此通常也稱為RPC服務。

在區塊鏈RPC服務中，主要的玩家包括：公鏈自己提供的RPC服務、中心化服務商如Alchemy和Infura、去中心化服務商PocketNetwork。

?4.1產品機制

PockerNetwork的產品機制很直白，整體分為三個組成部分：應用、節點和主網。

應用提出中繼請求，通過質押平臺原生代幣POKT來獲得服務；節點完成中繼服務，并獲得代幣獎勵；主網負責通過代幣分配來運行激勵系統，同時也負責隨機匹配應用和節點，每個會話周期過后重新匹配一次，保證網絡的安全。

不過，由于POKT的主網是一條獨立的公鏈，其原生代幣資產也建立在獨立公鏈上，用戶需要下載Pocket的錢包來使用，不天然支持與其他公鏈的交互。為了增強資產的可組合型，PocketNetwork計劃推出ERC20代幣wPOKT，接入以太坊生態

Pocket較新穎的設計在于通證經濟，下文將詳述。

?4.2通證經濟

PocketNetwork的平臺代幣為POKT，其作用主要包含：

1）應用開發者質押POKT以獲得中繼服務。開發者無需額外付費，因為Pocket當前處在通脹中，增發的POKT大部分會分發給提供了服務的節點，開發者所質押的POKT價值會逐漸稀釋，通過這樣的價值轉移來完成支付，避免了頻繁的支付交易。

開發者質押后可以一直享受中繼服務，但是質押1個POKT所對應的中繼服務次數是個可調節的參數，如果未來這個參數下降，而開發者還要維持原有的服務量，就需要追加質押，相當于預留了價格調整空間。

2）節點需要至少質押1.5萬枚POKT以提供中繼服務，作為初期投入資本。如果節點作惡，則其質押的POKT可能會被全部沒收。

3）節點通過增發的POKT來獲得激勵。按照當前的設計，每成功提供一次中繼服務，就會鑄造0.01枚POKT代幣。其中，89%分配給提供了中繼服務的節點，作為服務費用；10%分配給DAO；剩余1%分配給驗證服務的節點，這主要是用來激勵質押量高的節點，只有質押量排名前5,000的中繼節點才能成為驗證節點，且質押量越大則成為驗證節點的機會越大。

PocketNetwork初始發售6.5億枚POKT，未來的通脹或通縮將由PocketDAO根據業務發展情況來決定。

當前PockerNetwork處在通脹機制中，以此來吸引早期用戶使用網絡，增發的代幣量與業務量成正比，即上述所說的每完成一次中繼服務會增發0.01枚POCK。

隨著業務的逐漸增長，通脹會逐漸放緩，未來當業務量開始縮減時，會啟動通縮機制，通過銷毀應用開發者質押的POKT來平衡代幣量。下圖是近期通過DAO決議的通貨膨脹參數，已經在逐漸降低，以應對不斷膨脹的業務量：

來源：官方文檔「POKTInflation」小節

POKT的初始發行量為6.5億枚，沒有規定總量上下限，如前文所述將會由DAO來調整通脹和通縮參數。初始代幣分配及解鎖安排如下，創始團隊、員工、實體公司、基金會合計占比超過了50%。

來源：官方文檔「FAQ-Pricing&Economics」小節

??4.3運營現狀

PockerNetwork于2020年7月主網，自去年下半年開始業務量增長迅猛，但是與中心化的Infura/Alchemy相比仍然體量懸殊。

從中繼數量來看，在去年Q1、Q2，中繼總數約4.5億左右，平均每天~500萬次，Q3翻倍到每天~1,800萬次，Q4更是增加到了每天~1.3億次。在今年1~2月，每日中繼數在2.5~3億次之間浮動，近期回落到2~2.5億之間。從節點數量來看，近期節點數量已經達到將近3萬多。

相應地，全網發出的激勵也非常驚人，截止目前為止合計增發了4.3億枚POKT，也就是累計中繼次數的1%。加上初始發售的6.5億枚，POKT當前總供給量達到9.8億枚，上線以來的通貨膨脹率~50%。

雖然增長迅猛，但是相對中心化的競爭對手Infura/Alchemy來說仍然體量懸殊。筆者沒有找到兩家公司當下的業務量，但是據公開報道，2018年時Infura每日處理的API數量就達到了100億次，已經是當下PocketNetwork的50倍左右。

保守假設Infura的業務量與ETH的交易量成正比增長，ETH在2021年時的每日交易量大約為2018年時的2倍左右，那么其業務量大概已是PockerNetwork的100倍左右。

來源：Etherscan

從估值上來看，PocketNetwork也與其中心化對手相去甚遠，但是按照業務體量折算單價來看，PocketNetwork的估值并不低。如前所述當前POKT總發行量約9.8億，按0.7美元單價，FDV約6.9億美元。相對地，Alchemy的估值在今年2月達到102億美元，Infura母公司Consensys在今年3月的最新估值約70億美元。

假設Alchemy的API業務量與Infura是同一量級，即PocketNetwork的100倍，但其估值只是PocketNetwork的15倍左右。PocketNetwork的估值中，仍然有較多加密世界的溢價。

??4.4團隊及融資

CEO兼創始人MichaelPO'Rourke畢業于南佛羅里達大學國際事務研究專業。Michael曾擔任過多個iOS開發工作，2017年創辦PocketNetwork。CTO是LuisC.deLeon，畢業于圣多明戈技術學院系統工程專業，輔修信息技術專業，曾在多家公司擔任開發崗位，于2018年加入PocketNetwork。

據Crunchbase資料顯示，PocketNetwork前后融資過8輪，但公開的并不多。2019年2月曾融資75萬美元，2020年7月由BorderlessCapital領投，但無具體數額；2021年4月融資930萬美元；2022年1月融資1,000萬美元，領投方為ArringtonXRPCapital、C2Ventures、RepublicLabs、RockTreeCapital。合計公開的融資數額為2,005萬美元。

??4.5優勢及風險

PocketNetwork所處的賽道特征和TheGraph類似，API服務和區塊鏈數據索引的賽道潛力，都會隨Web3整體增長而增長，不像Chainlink會相對更依賴于Web3中的細分賽道。同時，PocketNetwork是一個完全去中心化的網絡，可以避免中心化網絡的單點風險，符合加密世界的價值觀。

但是PocketNetwork與其中心化的競爭對手相比，業務體量存在巨大差距，短期難以補上；而且，中心化的公司運營靈活，有成熟的營銷策略，如Infura針對不同使用量的用戶推出不同的套餐，甚至讓低使用量的用戶免費享受API服務以擴大用戶基礎，而PocketNetwork目前的服務模式相對單一，完全按量付費，在市場競爭策略上不及對手，要做出改變也非易事。

去中心化的API服務是否是個真命題，PocketNetwork能否成為API市場中的主流玩家，還需要時間來證明。

五：總結

對比上述三類產品的模式，可以看到幾種不同的去中心化中間件的發展路徑。

Chainlink的特征在于：1）在市場早期切入，2017年即發幣，擁有巨大聲望；2）其產品從最開始就實現了去中心化，借此保障鏈下數據的安全可靠，業務模式穩定；3）業務規模隨著主要服務對象Defi的發展而發展，但近期Defi發展速度放緩，Chainlink的業務增長也有一定局限。

TheGraph與Chainlink一樣在市場早期切入，成為主流玩家，但是TheGraph的現狀其實更像一個中心化運營的公司，其主要業務都建立在免費的托管服務上，仍在努力將客戶遷移至去中心化的網絡上。

TheGraph是一個從中心化服務往去中心化服務模式過渡的有趣案例，其前后階段的對比也反映出了兩種服務模式的區別：中心化的服務模式，在短時間內提供非常優秀的用戶體驗，用戶接入門檻遠遠低于去中心化服務。

中心化服務模式提供的優質用戶體驗，包括接入方便、初期免費等等，可以借此吸引到大批量用戶，等建立粘性后再依靠增值服務來收費。

而在去中心化的服務模式中，由于服務節點需要激勵，用戶使用服務就需要向提供服務的對手方支付費用，除非依靠具有資金盤性質的代幣增發來吸引早期用戶；而且，去中心化的服務網絡對于節點的技術要求高，服務升級所涉及的難度也大，較難靈活支持。因此，去中心化用戶的接入門檻必然較高。

TheGraph前期依靠中心化的免費服務占據了市場，未來的考驗在于，在多大程度上能夠轉變為去中心化服務平臺。否則，其代幣將失去價值，因為代幣的使用和托管服務完全無關。

PocketNetwork在去中心化的服務模式上和Chainlink類似，一開始就構建了符合加密世界價值觀的服務模式。但是，PocketNetwork入場晚，和其中心化運營商對手的體量不在一個數量級上。可以想見，PocketNetwork要成為主流會更難。

總結來說，中間件所處的賽道確定性高，其需求會隨著Web3的發展而不斷增長。但在加密圈中的主流中間件，如TheGraph和PocketNetwork，其高估值在很大部分上來自于去中心化網絡所具有的理想價值，包括網絡共有共享、避免單點故障等等。

這一邏輯至少已經成就了Defi，滿足了成百上千萬用戶掌握資產所有權的需求，但是這一敘事在中間件領域能否成立，仍然未知。

Tags：RAPAPHGRAPGraphethnographyasamethodusedAphelionethnographyinbusinessethnographers

ADA