DAO:龐氏騙局？揭秘去中心化央行Olympus DAO的價值支撐

來源：Medium

作者：SalesWallet

編譯：陳一晚風

去年不少分析師發聲：DAO絕對會在2022年來一場大爆發，它還沒有真正的起飛。2022年初的各種DAO項目的爆發正在印證預言。

就在最近，Olympus所創立的DAO生態系統開始引起大家的注意。作為一個DeFi項目，Olympus的DAO系統算是一個獨特的存在。

去中心化金融的隱含目標是用去信任的點對點協議取代現有的金融系統。到目前為止，我們已經看到了去中心化的交易所、去中心化借貸，甚至去中心化保險。然而去中心化的中央銀行卻是市場一直缺少的，去中心化央行出現將會去發行一種去中心化的貨幣。這也是OlympusDAO創立的初衷。接下來我們將就OlympusDAO的自我價值以及發展前景進行分析，從它的運行機制探討其究竟有何潛力。

誰制造了OlympusDAO？

OlympusDAO是由一個化名Zeus的個人所創立。

與加密貨幣領域的大多數其他匿名人士不同，Zeus接受了許多采訪，并出現在許多DeFi小組討論中。盡管他經常露面，但大家對Zeus的了解并不多，只知道他有經濟學和博弈論的背景。也有傳言說他比他公開的年齡要年輕得多，但這可能只是OlympusDAO社區的一個內部傳言。

在最近的一次采訪中，Zeus解釋說他在2018年初進入加密貨幣領域，這是之前牛市的頂峰。在歷經熊市后，Zeus將注意力從加密貨幣轉移到了2020年夏天所起飛的去中心化金融身上。

導致Zeus重新涉足加密領域的DeFi項目是AmpleForth，這是一種算法穩定幣，可根據需求自動調整其供應量。這讓Zeus想知道是否有可能創造一種人們愿意花錢的去中心化貨幣，而不是人們可以儲蓄的去中心化貨幣。這是一個很小但很重要的細節。

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根據Zeus的說法，大多數加密貨幣不是貨幣。BTC、ETH、LTC等加密貨幣更像是資產，在經濟上被定義為像黃金一樣用作價值儲存的資產。另一方面，像穩定幣這樣的加密貨幣是貨幣，因為它們被用作交易媒介而不是價值存儲。唯一的問題是大多數穩定幣都是中心化的，幾乎所有的穩定幣都與美元錨定，從技術上講，由于通貨膨脹，美元在一天天貶值。

在Zeus看來，唯一的解決方案是創造一種全新的穩定幣。2020年12月，Zeus結合了他認為是現有DeFi協議、算法穩定幣和去中心化穩定幣的最佳元素，創建了第一個名為OHM的去中心化儲備貨幣。OlympusDAO是發行這種去中心化儲備貨幣的協議，它于2021年2月通過媒體首次披露。

OlympusDAO于2021年3月推出，自此成為Uniswap之后分叉最多的DeFi協議。那么，它到底是如何工作的呢？

OlympusDAO的工作機制

OlympusDAO基本上是一個去中心化的中央銀行。對于那些不熟悉的央行發行法定貨幣，如美元、歐元、英鎊等。曾幾何時，法定貨幣以黃金為后盾。流通中的每張實物硬幣和紙幣都可以兌換為存放在中央銀行的等量黃金。

例如，當有人在中央銀行存入100美元的黃金時，他們將得到100美元的紙幣作為回報。它比這更復雜一些，但為了簡單起見，讓我們繼續使用它。因此，實物硬幣和紙幣有效地充當了可以輕松兌換商品和服務的收據。在這種情況下，黃金是貨幣，硬幣和紙幣是貨幣。

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OlympusDAO的工作方式大致相同。一個不同之處在于，它自己的貨幣是由保存在協議數字金庫中的一籃子加密貨幣支持的，而不是實物金庫中的黃金。另一個區別是OlympusDAO是自治的，這意味著它會根據加密貨幣的價值自動發行OHM。在它的金庫中，應該在以后會更多地贖回OHM。這就是事情他獨特的地方。

盡管OHM不像其他穩定幣那樣與任何法定貨幣錨定，但OlympusDAO旨在當支持OHM流通的國庫中的加密貨幣價值超過每個OHM1DAI時鑄造OHM。對于任何想知道的人來說，DAI是一種與美元錨定的去中心化穩定幣。例如，如果OlympusDAO國庫中有1000萬個OHM流通，1億美元的加密貨幣，這意味著每個OHM都有10美元的加密貨幣支持，這遠遠超過每個OHM支持的1美元。

為了解決這個問題，OlympusDAO將額外鑄造9000萬OHM，以恢復一對一的平衡。正如基本經濟學所指示的那樣，假設需求保持不變或下降，供應的大量增加將導致價格下跌。

然而，這是有爭議的問題。OlympusDAO鑄造的大部分OHM都是針對任何質押OHM的人，這導致OHM質押的APY非常高。

在該協議存在的最初幾個月，質押OHM的APY為每年數萬%。這意味著您可以通過質押OHM在幾天內使您的資金翻倍。這創造了一種反饋循環，其中人們購OHM以質押OHM以獲得如此高的利率。

由于OHM的大部分供應被鎖定在質押中，這導致OHM的價格上漲而不是下跌，即使所有瘋狂的OHM打印導致更有利可圖的質押獎勵。這種貨幣機器機制促OlympusDAO在幾周內出現了70個分叉，每一個都提供比上一個更瘋狂的APY。其中最著名的可能是《WonderlandonAvalanche》。

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目前，OHM在OlympusDAO上的質押獎勵每年只有800%，并且有大約5億美元的加密貨幣支持OHM流通，其中大部分是穩定幣。

這就引出了一個問題，即該國庫中的所有加密貨幣首先來自哪里，答案是bonding、收益農業、協議流動性和OlympusPro的組合。

OlympusDAObonding

除了Staking之外，OlympusDAO有第二句話，“價值增值策略稱為bonding”，bonding類似于政府發行債券。債券可以概括為今天給我錢，以后我會連本帶息還給你。在Olympus上，DAO?bonding涉及將特定的加密貨幣代幣存入OlympusDAO資金庫，以換取幾天后的折扣OHM，這與以利息償還基本相同。

假設OHM的價格保持不變或上漲，債券持有者在贖回債券并出售打折的OHM時將獲得巨額利潤。OlympusDAO不會像其他DeFi協議那樣讓保稅代幣閑置在其資金庫中，而是自動將大量資金庫資產借給AAVE等協議以賺取收益。

這就是事情變得非常有趣的地方。除了DAI等預期的加密貨幣代幣外，OlympusDAO還允許債券持有人存入LP代幣以獲得打折的OHM，而且通常以更大的折扣。

對于那些不熟悉的人，LP代幣是您提供給去中心化交易所作為流動性的任何加密貨幣的收據，它們用于贖回這種流動性。如果想知道為什么有人會為DEX提供流動性，那是因為在DEX上存入流動性可以減少您為其提供流動性的交易對的交易費用。LP代幣代表一個人在交易池中的一對代幣的份額，OlympusDAO激勵債券人存入與OHM配對的交易池相關的LP代幣。

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這使得OlympusDAO擁有自己的流動性成為可能。換一種說法，這使得OlympusDAO協議可以在去中心化交易所的所有OHM交易對上賺取所有交易費用。

這意味著OlympusDAO正在自主地賺錢，而且很多。如果這聽起來令人印象深刻，那是因為它確實如此。OlympusDAO引入的協議擁有流動性的概念被DeFi社區的許多人視為革命性的，它已成為DeFi2.0的基石之一。

這是因為DeFi中最大的問題之一是所有dgens，他們將資金從一個協議轉移到另一個協議，從一個鏈轉移到另一個鏈，以尋找收益和收益。這通常會導致優質的DeFi協議受損，有時甚至會導致DAI受損。

不僅如此，像Uniswap這樣的流行DeFi協議的不斷分叉意味著它們的流動性不斷受到模仿者的威脅，因此為什么UniswapV3代碼帶有營業執照，這使得任何人在未經Uniswap社區許可的情況下復制它都是非法的。同時，OlympusDAO協議擁有的流動性使得保護流動性免受競爭對手和模仿者的侵害成為可能，而無需援引任何現實世界的法律或法規。

OlympusDAO去年9月決定通過推出一個名為OlympusPro的平臺來擴大這一功能。正如可能已經猜到的那樣，OlympusPro使DeFi項目也可以擁有自己的流動性。OlympusPro實際上非常受歡迎，到目前為止，它已經在Ethereum、Avalanche、Fantom甚至是Arbitrum等以太坊擴展解決方案上加入了數十種知名的DeFi協議。

在OlympusPro上進行綁定的方式與在OlympusDAO上的方式相同。唯一的區別是你在債券期結束時獲得屬于該DeFi協議而不是OHM的代幣。OlympusDAO提供這項服務的動機是，當它們被支付時，它可以賺取所有債券的3.3%。對OlympusDAO創始人開發的博弈論決策矩陣的參考，表明理性的OHM持有者將持有股份而不是出售。

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這給我們帶來了一個大問題，那就是OlympusDAO是否合法，或者它是否是一個精心設計的龐氏騙局。

OlympusDAO是否合法？

信不信由你，但有很多證據支持這兩個結論。因此，讓我們從表明該項目合法的證據開始。

正如我之前提到的，Zeus在DeFi社區中一直非常活躍。他出現在像bankless這樣的多產播客上，他也沒有回避棘手的問題。

在大多數人印象中，Zeus對重塑金融體系真的很感興趣，他多次解釋說，瘋狂的APY和OHM的價格波動會隨著時間的推移而下降。

至于團隊，OlympusDAO的文檔指出，該協議被引用為“由分布式偽匿名團隊構建”。盡管其中一些團隊成員已經為人所知，但這種設置并不完全理想。然而，我們注意到這個團隊的是OlympusDAO擁有僅次于MakerDAO的所有DeFi協議的第二高開發人員。

OlympusDAO據稱在去年3月從四家加密貨幣VC那里籌集了大量但未公開的資金。這是他們在當月早些時候從早期社區成員那里籌集的200,000的補充。與加密領域的其他私人銷售相比，OlympusDAO實際上并沒有向其風險投資人分配任何OHM。相反，他們獲得了另一種名為pOHM的代幣，當等量的DAI存入國庫時，可以將其燒掉以鑄造等量的OHM。

VC投資者獲得的pOHM僅相當于OHM未來供應的3%，其歸屬時間表取決于OHM的供應增長。據了解，分配給早期投資者的OHM只有在OHM達到2到50億的供應量時才能完全索取，而且還遠未接近。

這種精心設計的激勵機制令人驚訝，因為它明確地為激進的長期增長而設計，而且OHM未來供應的88%最終掌握在社區手中這一事實使其成為近期記憶中最公平的代幣分配之一。

唯一的問題是我無法弄清楚有多少pOHM被贖回了OHM，我也無法找到有關屬于團隊成員、投資者或顧問的錢包的任何信息。

考慮到所有持有OHM的錢包地址都在Etherscan上明確標記，這有點令人驚訝。OlympusDAO的文檔也非常透明，其代碼完全開源。

值得一提的是，OlympusDAO的代碼已經過著名的加密審計公司的審計，其核心智能合約甚至被審計了兩次。如果這還不夠，請記住OlympusDAO與著名的DeFi協議密切合作。

OlympusDAO是龐氏騙局嗎？

當談到OlympusDAO是龐氏騙局的證據時，OHM代幣是最重要的。對于初學者來說，OHM目前沒有實用程序。對OHM的唯一需求來自那些想用OHM來獲得高得驚人的APY的人，以及那些為OHM交易對指數提供流動性并將他們的LP代幣綁定到打折的OHM的人。

無論你如何分割它，OHM的價格都是由新購買的人維持的，這是龐氏騙局的字典定義。不過，公平地說，這種動態存在于大多數加密貨幣中，包括BTC，這是Zeus本人在很多場合都指出的。

BTC或OHM具有任何價值的唯一原因是最終的，因為人們相信它們具有價值。如果大家突然認定美元一文不值，它就會歸零。也就是說，像BTC這樣的加密貨幣不僅僅是投機，而投機是OHM現在所擁有的。

OlympusDAO的最終目標是讓OHM成為加密貨幣的去中心化貨幣，這可以說是一個非常不切實際的目標，會引發大量猜測。這個目標也很難與OHM的rebase機制相協調，這又是由它與DAI的關系驅動的，DAI是一種與美元錨定的去中心化穩定幣。

理論上，OHM應該由其資金庫中的資產支持，但在實踐中，情況似乎并非如此。

在為OlympusDAO進行研究時，我看到了另一位名為JesseEckel的加密YouTube主播關于該項目的有趣視頻。

他在其中解釋說，他曾詢問Olympus團隊，當OHM的市值低于資金庫資產價值時會發生什么，顯然，答案是什么都沒有。

OlympusDAO協議不會從資金庫中出售任何資產來回購和銷毀OHM以恢復其價格。Olympus團隊向Jesse解釋說，理性的投資者會看到OHM的交易價格低于其公允價值并購買它，因為這是理性的做法。從而將其價格提高到其公允價值，即使OHM實際上無法贖回任何支持它的資產。

這與OlympusDAO所基于的博弈論密切相關，特別是決策矩陣已成為OlympusDAO社區中的模因。這個決策矩陣假設一個理性的參與者將持有而不是出售他們自己的，但加密貨幣投資者不是理性的參與者。他們是情感演員。這是加密行業的常識，Olympus團隊當然也知道這一點。

我對OlympusDAO的最大擔憂與它的財務有關。如果我理解正確的話，有7個人可以通過資金庫合約multi-sig訪問資金庫，并且只需要其中四個人從中簽署交易。如果這些簽署者彼此認識，那么OlympusDAO的金庫最終可能會增長到如此大的規模，以至于其中四個人密謀并帶著所有加密貨幣逃跑將變得非常誘人。

結論

那么，OlympusDAO是合法的，還是龐氏騙局？這可能是一個可怕的答案，但我認為這取決于你問誰。對我來說，Olympus像是一個了不起的經濟實驗，應該如此對待，即極其謹慎。

OlympusDAO還不到一年，它還沒有證明自己是一個合法的DeFi協議。使用它顯然有很多風險，但這些風險似乎每天都在減少。OlympusDAO在前11個月取得了很大成就，它引入的新穎功能無疑永遠改變了DeFi行業。最好的部分是OlympusDAO的開發人員不顧OHM的價格一直在不懈地建設，而且團隊也沒有對任何資金感到失望。

從我的立場來看，OlympusDAO周圍的大部分問題似乎都來自于對DeFi生態系統造成嚴重破壞的所有分叉。當然，有許多危險信號可以找到，但這些很容易是OlympusDAO處于起步階段的結果，其中許多可以并且很可能會在適當的時候通過社區治理來解決。OHM可能不會成為加密貨幣的貨幣，但我毫不懷疑OlympusDAO將引入更令人印象深刻的技術。

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