WEB:觀點 ：Web 3的聚合領域將在未來迸發出巨大價值

大家好！

我和Quantstamp的Krishna?在這篇文章中展示了Web3中多個價值數十億美元的公司是如何通過壓縮信任和驗證的成本而建立的。如果你看到這篇文章并決定建立一些很酷的東西，請給我發郵件。我們可能會投資你項目的種子輪融資。

在今天的文章中，我將從更大的視角去看待問題，我將通過聚合理論的視角來看待Web3。這篇文章可能有點長，但我還是希望你能堅持把這篇文章看完，我們將詳細闡述區塊鏈投資在未來十年會如何發生。

2015年?，BenThompson首次提出了聚合理論這一概念，以解釋互聯網是如何促進市場的演變的。Ben在大約七年前是這樣描述聚合理論的：

任何特定消費市場的價值鏈都分為三個部分：供應商、分銷商和消費者或用戶。在這些市場中獲得超額利潤的最佳方式是在這三個部分中的一個獲得橫向壟斷，或者整合其中的兩個部分，從而在提供縱向解決方案上擁有競爭優勢。在前互聯網時代，后者取決于控制分銷。互聯網的根本性顛覆是將這種動態改頭換面了。首先，互聯網實現了的自由分銷，它中和了前互聯網時代分銷商利用與供應商整合的優勢。其次，互聯網使交易成本趨于零，從而使分銷商與終端用戶或消費者進行大規模整合成為可能。圖片來自BenThompson在2015年的原創文章

我們相信對于從事Web3工作的人來說，這一理論值得從新的角度重新審視。我們已經看到像Ramp、Stripe和Spotify這樣的巨無霸是如何在分銷和收款價格的壓縮之上建立的。但該理論如何適用于Web3的公司呢？我們認為，除了壓縮收集付款的成本外，區塊鏈還可以降低驗證和信任的價格。這使得創建數十億美元的實體成為可能，這在歷史上是不可能的。新時代的基于區塊鏈的聚合器也有助于推動協議層的創新，并實現新的商業模式：超級金融化即服務。但在這之前，讓我們先為那些沒有關注過BenThompson的老鐵們來詳細解釋一下聚合理論。

Zora推出ZORA TESTNET測試網RPC，已部署至以太坊GOERLI網絡:6月5日消息，NFT 交易市場 Zora 已基于以太坊 GOERLI 網絡推出 ZORA Goerli Testnet，并上線官方 ZORA TESTNET RPC，用戶可以使用 bridgetozora 橋接 GOERLI ETH，或者通過發送 GOERLI ETH 訪問該測試網儀表板。[2023/6/5 21:16:13]

使市場更加緊密

以下是通過聚合理論的視角對Uber進行的分析。在Uber出現之前，賣方與買方的關系僅限于本地，并且司機可能擁有的客戶數量是有上限的。此外，在誰可能提供乘車服務方面的選擇也是有限的，這就是為什么部分司機態度惡劣仍然不會下崗失業的原因。與此同時，市場的供應方也很混亂，比如它的聲譽很差，在許多城市遭受無效的定價而且價格無法預測。而Uber的出現?組織了供應方。

這是一個精心策劃的用戶子集，其聲譽得到了持續的驗證和跟蹤，而不是由隨機的司機組成。想想你每次要求搭車時得到的信息吧：你知道這個司機已經接了多少次單，司機的平均評級，以及你可以期望支付的確切金額。

推動聚合器價值的部分原因是它們掌握供應方的數據

為什么會發生這種從出租車聯盟到應用內驅動的轉變呢？因為Uber通過它們的應用程序控制了供應方。那些想要預約乘車的用戶更喜歡遠程叫車的便利性，而不是在外面的街道邊上翹首等待，然后被隨機出現的出租車司機拒絕。這種模式之所以有效，是因為互聯網使Uber能夠從它們在舊金山的舒適辦公室或任何新的時髦的地方建立一個風險企業，并在全球范圍內擴展。

它還使Uber能夠收取款項并為自己減免費用，而不需要依靠區域合作伙伴為它們做這些。數字貨幣的崛起加速了Uber的采用，如果我們仍然主要以實物現金支付乘車費用，那么Uber可能就不會出現。

以太坊客戶端Nethermind開發的新提款開發者網站上線:據官方消息，由以太坊客戶端 Nethermind 開發的新提款開發者網站（withdrawal-devnet-3）上線。新網站根據此前核心開發者會議的討論結果，對提款格式進行了微小更改，提款格式中的字段金額從wei更改為gwei。[2023/1/18 11:18:07]

今天互聯網上最大的公司都可以和聚合理論聯系起來。比如AirBnB、Deliveroo、Spotify、Steam、亞馬遜和推特都通過互聯網的力量顛覆了以往混亂的市場。聚合器積累了如此多的價值，因為它們可以組織通常是大型的、混亂的市場。報紙？市場上有數以千計的報紙在發表不同的意見，而且往往有不準確的來源。是你使用了新聞聚合器取代了它們。

在一個小鎮上租幾個月的房子怎么樣？Airbnb讓住在陌生人家里變得“好”起來。客戶趨向于這些聚合器，因為它們可以期待同樣的服務水平、質量和標準，這里提供足夠多的供應商名單。你可以得到一個熟悉平臺的安全性和跨越整個市場的可選擇性。回到我前面提到的Airbnb的例子，用戶知道它們可以在網站上注冊并提交一個投訴，以便在預訂出現問題時獲得退款。亞馬遜呢？退款幾乎是即時發生的。

聚合器使供應商的聲譽和合理分配成為可能。當你在亞馬遜上買東西時，你可以查到評論。作為交換，它們從發生在它們平臺上的交易中抽取一部分。隨著一個平臺的數字化，交易的頻率往往會增加，這使得聚合器能夠以比實體體驗的成本低得多的收費標準運行。為什么？因為提供數字產品的成本只是實體體驗的一小部分。

用戶一次只能乘坐一次航班。而在同一次飛行中，你可能會看到一個用戶正在播放多部電影。或者，如果他們像我們一樣，他們可能會購買無數的山寨幣或NFT，也許他們一下飛機就會后悔買虧了。希望閱讀完這一部分，你對于什么是聚合平臺以及它們的規模有一個很好的認識，現在讓我們回到Web3。

數據：2022年以太坊占據所有區塊空間費用的80%，BNB Chain占據剩余的80%:1月3日消息，加密研究員Data_Always發布文章表示，2022年以太坊占據所有區塊空間費用的80%，BNB Chain占據了剩余費用的80%，而最大的簡單傳輸模型（Bitcoin、Dogecoin和Litecoin）相比之下僅占微不足道的費用。在Otherdeed NFT鑄造的一天里，以太坊上產生的費用就超過了2022年比特幣全年費用。

L2使用的Gas份額增加了兩倍，但采用率仍不高，但隨著EIP-4844的推出可能會改善。對于以太坊而言，必須繼續擴展并優先考慮協議的可用性，盡管費用將始終是KPI，但擴展速度比采用速度快是新的目標，這將是推高價格和鞏固以太坊在加密生態系統的關鍵。

盡管采取補貼交易模式，Tron在區塊空間需求上仍超過了比特幣，并且全年費用保持相對穩定，最重要原因是Tron對低價值USDT轉賬的捕獲。比特幣閃電網絡尚未看到有意義的增長，對閃電網絡采用預期過于樂觀，大部分交易費用峰值可歸因于加密機構的崩潰。[2023/1/3 22:22:25]

壓縮信任成本

就像互聯網壓縮了分銷和收款的成本一樣，可公開驗證的區塊鏈也壓縮了驗證和信任的成本。實際上，我們在Web3背景下看到的所有巨無霸企業都是建立在這一原則之上的。區塊鏈使任何人都可以查詢和驗證所銷售的數字產品是否真正來自它所聲稱的來源。像NFT這樣通過區塊鏈平臺銷售的數字消費品不存在對手方風險，因為驗證智能合約可以確保你得到你所支付的確切商品。

這對那些在Web3中運行的聚合器來說意味著什么？它意味著在銷售數字商品時，驗證和信任供應商的成本只是Web2中的一小部分。當Netflix或iTunes最初推出時，它們不得不花幾個月或幾年的時間來談判合同，以確保它們能夠以足夠大的數字商品庫存進入市場從而吸引用戶。

DeFi協議Umami公布財庫儲備，對FTX與Alameda無敞口:11月14日消息，Arbitrum上風險對沖收益協議Umami發文稱，Umami財庫對FTX、FTX.US或Alameda Research無風險敞口。此外，Umami還在Zapper上公布了財庫儲備數據。截至目前，除原生Token UMAMI外，Umami財庫資產價值為4,552,275美元，其中USDC價值1,997,997美元，GLP價值1,367,150美元。Umami表示，FTX事件發生后已將部分GLP換為了USDC，等到FTX導致的波動平息后，會將部分USDC重新部署至GLP以及其他策略中。[2022/11/14 13:03:44]

即使在今天，Netflix也花費了大約160億美元在內部根據用戶的數據生產內容。隨著這些聚合器規模的擴大，它們成為數字消費商品的最佳銷售場所，經過十年的努力，擁有分銷權讓它們擁有這種優勢。

但有些互動在Web2聚合器中是不可能的，因為筒倉式數據庫和不開放的數據引入了固有的摩擦。例如，你不能通過Zillow瀏覽房產列表，然后對其進行報價，并在同一平臺上進行資產再融資。你必須去另一個地方，如Figure，并通過它們的各種合規性和上手程序，這是每個平臺所特有的。

這也使得其他應用程序的開發者更難，同時也會花費更多去輕松利用你的聚合并在上面建立新的有趣的服務。鏈上身份、數據和驗證標準可以解決這個問題，并使Web3聚合器比Web2聚合器更有效率。

與此形成鮮明對比的是，OpenSea并沒有花太多精力去擔心許可證的問題。它們幾乎可以立即驗證第三方的NFT是否來自合法來源，并跟蹤它在其用戶群中的流動情況。那么Uniswap呢？只要用戶準確地添加了代幣的地址，就不需要人們參與驗證在其上交易的代幣是否合法。

Matrixport：市場波動中某些客戶遭到清算，不影響平臺償付能力:6月17日消息，數字資產金融服務平臺 Matrixport 發布聲明稱，由于 Celsius 與 Three Arrows Capital 業務問題影響市場，在過去幾天巨大市場波動中，有某些客戶遭到清算，但不影響平臺的償付能力，運營一切正常。未來將對生態系統持續進行戰略投資。[2022/6/17 4:35:09]

區塊鏈抽象出了驗證層，并使所產生的成本被極致壓縮。那信任本身會產生溢價嗎？我認為是的。讓我們考慮幾個平臺擁有商業權利的例子，并與不擁有商業權利的平臺進行比較。音樂將是一個很好的主題，所以我們用Spotify和Soundcloud作為例子。

一個是全球流媒體音樂的首選平臺，而另一個則是偶爾用來在健身房尋找一些動感音樂的選擇。按理說，Soundcloud是一個令人難以置信的企業，因為它專注于社區和使新藝術家被發現。但是，如果純粹從創造收入的角度來看，你會發現這兩項業務有什么不同。

這兩項業務有不同的運作方式。Spotify聲稱擁有4.06億月度活躍用戶?，其中約1.8億是付費用戶。它們的利潤率約為±25%，所以你可以對你在下圖中計算的90億美元的年收入打個折扣。但即使考慮到這一點，你會注意到Spotify的收入比Soundcloud要高的多。

這種情況的部分原因是，Soundcloud需要在用戶流媒體方面的數量來擴大廣告驅動的收入。但是，如果所有的用戶都在高級平臺上，它們為什么要來Soundcloud？這是一個你可以在各個產品類別中看到的現象。

亞馬遜作為一個獨立的平臺，其電子商務量比Shopify的店鋪要大。Steam所獲得的收入比單個游戲工作室還要多。為什么？歸根結底是客戶選擇了具有最大選擇性和最小摩擦的商店。選擇的數量越多，商業活動集中于某一途徑的可能性就越大，從而使平臺更容易提供更多的選擇，同時由于經營規模而保持低成本。這就是現代商業的飛輪。MaxOlson不久前在推特?上對這些工作的可視化做了一個很好的工作。

Web3很有趣，因為它改變了驗證和信任的單位經濟。歷史上，聚合器會獲得最理想的數字消費品的知識產權。正如我們很快就會看到的那樣，在印度這樣的新興市場，持有板球的流媒體權利為電視網絡的規模化鋪平了道路。區塊鏈使平臺能夠以極低的成本證明來自網絡上任何人的出處和發行權。

這意味著在法律費用上產生的支出和通過官僚機構花費的時間，現在可以被鏈上驗證、身份和核實所取代。這一原則將是使Web3中的聚合器具有巨大影響力的關鍵所在。不相信我？讓我們看看當前生態系統中的一些聚合器，以及它們如何使用區塊鏈來實現自己的利益。

DeFi中的聚合器

Zerion是一個錢包界面，它專注于使用戶能夠跟蹤它們的投資組合。該產品目前跟蹤NFT，允許互換代幣，并讓用戶了解它們錢包中所有代幣的表現。像Zerion提供的那些界面正在迅速成為DeFi的“主頁”。它們允許用戶與復雜的主機應用進行互動，而無需連接單一網站的界面。此外，這些界面通過允許用戶直接通過其界面與之互動，消除了網絡釣魚、丟失密鑰和簽署錯誤智能合約的高風險。它們幫助用戶通過策劃協議獲得借貸等功能，還通過為客戶提供更多的選擇為他們提供有競爭力的價格和功能，推動協議層的創新。可以肯定的是，目前價值幾十億美元的資產是通過Zerion的界面管理的。

Zerion的風險有多大？沒有。它們不保管資產，也不管理智能合約。相反，它們負責將這些協議中的每一個嵌入到產品中，從而形成一個超級應用。根據最近的一份新聞稿顯示，它們與60個協議的約5萬種資產對接。像DeBank、Frontier和ImTrust這樣的類似錢包界面一直處于使更多的散戶參與者能夠在復雜的Web3生態系統中找到自己方式的最前沿。

它們是如何做到的？它們減少了用戶使用應用程序所需的信任障礙，因為終端用戶認為界面創建者已經進行了盡職調查。其次，它們使新的應用程序能夠比通過復雜的信息網絡平臺更順利地被發現。最后，也是最重要的一點，它們在一個界面中結合了多個DeFiDapp的籌集能力。隨著用戶在行業內需求的發展，它們也開始整合on-ramps和稅務軟件。

我在這里以Zerion為例，因為它是一個中心化的實體，它作為一個接口與多個DefiDApps插接。然而，DeFi中的聚合功能超出了這個范圍，這里有一些例子：

訂單流——1inch和Matcha.xyz?允許用戶為需要交易的資產找到最好的價格，而不必去個別平臺。它不自己保管用于交易的資產，而是從第三方平臺尋求流動性。Matcha通過在產品中整合詢價模式?將這一做法向前推進了一步。到目前為止，它們已經在±90萬個訂單中完成了約420億美元的累計交易量。這一功能允許后端的中心化做市商為大訂單量報價，從而使體驗更接近于幣安這樣的中心化交易所所能提供的功能。

收益率?——DeFi的圣杯歷來是提供收益率的能力。借貸或去中心化交易所平臺的巨大風險是可能被黑。但是，如果你能建立接口讓用戶在池子里部署資本，而不一定要自己持有資產，那會怎么樣？Rari?、Alpaca?和YearnFinance?就是這樣做的。僅Rari協議就通過Fuse池部署了9.22億美元的資金，這已經初具規模。Instadapp在其用戶體驗方面又向前邁進了一步，該產品允許用戶使用單一界面管理債務倉位或將資產部署到有收益的池子。包括Maker、Compound和Aave等公司，它們通過其界面管理價值約50億美元的資產。

元宇宙的聚合

圖表來源：GemMasterDashboardby@bakabhai993

從聚合的角度來看，NFT很有趣。你相當于有了一個具有交易終結性和知識產權鏈上證明的數字商品。請不要背后說我壞話，我將在使用不專業術語的情況下進行解釋。鑒于用戶不能逆轉區塊鏈交易，購買NFT的用戶幾乎肯定不用擔心它們購買的東西會被騙走，除非NFT本身是一個復制品。

它們還可以幾乎即時地驗證它的來源是否正確。與傳統的藝術市場不同，你幾乎可以立即看到一個NFT的底價是什么，以及它過去的所有者是誰。這些都使得NFT聚合器在與市場參與者的互動方面具有難以置信的力量。

例如，我們可以看看Gem?。該聚合器本身并不持有平臺上所列的任何NFT，它們使用Dune來給用戶提供分析結果。一旦你點擊一個NFT集合，界面允許你直接在Opensea和LooksRare中對列表出價。現在，這就是變得更加有趣的地方，像Gem這樣的聚合器成為了價格發現的地方，因為用戶基本上是在發現和跟蹤它們的投資組合，并通過它們進行競價。

在未來，它們還將涵蓋通過借貸和自動庫存管理進一步提供模糊DeFi和NFT之間界限的功能。傳統的藝術品或實物市場有一些前面提到的與Web2聚合器有關的限制，使它們無法以低摩擦和低成本提供這些服務。此外，其他一些垂直行業，如游戲和元宇宙甚至沒有歷史上的類似物——Web3聚合器將是第一個支持和實現這些數字資產類別的有效市場。

隨著時間的推移，它們的影響力將足以決定哪個NFT集被“發現”，因為它們所積累的基本上是市場的注意力。這種關注值多少錢？我還不知道，但它的價值足以通過該平臺推動4億美元的交易量。Gem也在影響底層NFT市場本身的市場份額。因為用戶與市場無關，只要有有利的出價/報價，它們就會購買和出售資產。例如，自Gem推出以來，LooksRare在NFT交易量上的市場份額與OpenSea相比有所上升。

要想知道新的聚合器推出的速度有多快，可以考慮下面這條來自Vasa的推文，它靈活地顯示了今天Gem顯示NFT平臺的數量。

附：他是一個牛逼的哥們。鐵子們應該關注他

對于那些不知道怎么跟蹤NFT的鐵子們，@gemxyz支持

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