加密貨幣:Web 3 初創公司該如何構建合理的代幣獎勵體系？

作者：RobinJi，LiquiFi聯合創始人；ZackSkelly，DragonflyCapital人才主管

編譯：楊樹，ForesightNews

基于代幣的薪酬獎勵是一種新型的強大激勵協調形式，它為初創公司的薪酬體系帶來了新的復雜性。Web3中關于薪酬的公共知識和數據還不是很多，如果沒有可靠的戰略，創始人和招聘經理會面臨長期過度稀釋代幣的風險，從而失去關鍵員工、讓員工感到不安或不公平，最終無法建立一個健康、高效的團隊或公司。

而這篇文章深入探討了代幣發布前的代幣化薪酬策略，它打算揭開在加密貨幣中創建有效的招聘和代幣薪酬計劃所需的神秘面紗，這應該可以幫助你向潛在員工提供令人信服和公平的基于代幣的薪酬報價，并避免混亂的分配計劃。

為什么最優秀的人才正在進入加密領域

很明顯，加密貨幣為進入行業的人們提供了驚人的財務機會。到2021年底，加密總市值達到3.3萬億美元，大家都注意到了加密項目的驚人增長和超大規模融資。

以Phantom為例，A輪融資900萬美元，然后在六個月后以12億美元估值完成了1.09億美元B輪融資。這在加密領域之外是聞所未聞的，包括Alchemy，它的估值在大約三個月內幾乎翻了兩倍，達到102億美元。

這種潛在的好處不僅僅是薪酬和股權，它也以代幣的方式表現出來，但對于許多想要進入行業的候選人來說，代幣卻相對較新且陌生。不過Uniswap、AxieInfinity和Aave等單個項目的個人市值已達到70億美元，并且那些還未發行代幣的項目中，存在大量機會去實現戲劇性和改變生活的可能。

與傳統股權相比，基于代幣的薪酬獎勵存在顯著差異，包括：

即時流動性和更快的上市時間；沒有行使成本或期權選項；根據市場實時自動調整的薪酬；獎勵更直接地與公司的技術產品或社區的價值掛鉤，而不是受制于企業的融資和資本結構；在資本利得、薪資稅收和地方法規可能會導致扮演相同角色的個人之間的薪酬不平等的司法管轄區，對全球人才進行不同補償和吸引其留任的能力；在不引發應稅事件的情況下，借貸市場獲取潛在的流動性；獲得額外代幣的質押、借貸和收益激勵；沒有稀釋，或者至少是透明的稀釋，通過透明和利益相關者協調的方式；總代幣供應量進行可能的調整；考慮到基于股權的初創公司的平均稀釋度，僅最后一點就很重要：

Cobo COO：目前有140家企業正在申請香港虛擬資產交易所牌照:6月19日消息，Cobo首席運營官Lily Z King表示，截止到目前，香港只有兩家企業此前已經獲得虛擬資產交易所業務所需的牌照，包括9號牌在內，目前還有140家企業在申請。Lily透露，牌照申請以及合規運營的成本非常昂貴，“每年的營運成本可能在2000萬港幣左右，初期成本可能在3000萬至4000萬港幣。”如果參考國外的情況，日本在剛開始發牌時有超過100家公司申請，結果拿到牌照的不超過20家，最后持續經營的大概只有4至5家。

此前消息，Cobo COO表示，香港虛擬資產業務牌照申請者中包括很多傳統金融企業。[2023/6/19 21:47:29]

從公司的角度來看，早期代幣補償是如何運作的

聽起來不錯，是嗎？Cool，但我們怎么建立這個架構呢?

首先，不要只是為了發行一個代幣而發行一個代幣。代幣不是股權，除非你決定發行證券型代幣。代幣必須對你的產品和社區有實際的好處，否則，這對你的員工和利益相關者是不公平的，并且純粹為了補償目的而部署代幣會帶來重大的聲譽、財務和潛在的法律風險。

如果你確實有需求，許多項目最初會為員工提供股權，并提供額外的選項來獲得尚未推出的代幣。

鑒于代幣及其市場背后的不確定性和復雜性，一些公司決定為員工提供股權和代幣，目的是提供經過風險調整的報價，并讓員工獲得一些好處，這樣公司即使在沒有代幣發行的情況下也可取得成功。

這個過程是否能夠實現在很大程度上取決于公司的商業模式和代幣經濟學，以及價值如何單獨地累積到股權及代幣上。

我們強烈建議咨詢法律顧問和招聘加密專家，了解如何最好地構建整體薪酬結構，以及如何創建健全的代幣機制。

過去48小時內前三大DEX交易量中值躍升444%:金色財經報道，由于美國證券監管機構最近對加密貨幣交易所 Coinbase 和 Binance 采取的法律行動，加密貨幣投資者感到震驚，過去 48 小時內，前三大去中心化交易所 (DEX) 的交易量中值躍升了 444%。[2023/6/7 21:21:04]

有了這個，你就可以決定給員工多少代幣，這里的方法類似于早期的Web2初創公司決定向員工期權池分配多少股權，以及授予每名員工多少股權。

沒有放之四海而皆準的藍圖，但你可能需要考慮以下事項：

總薪酬基準和行業趨勢

與IPO和收購等傳統股權退出方式相比，代幣通常更早地獲得流動性釋放，并且團隊規模較小。

一般來講，獲得流動性釋放的公司的平均規模在?20到40人之間，有趣的是，代幣發布的平均時間通常小于1-3年。

另一方面，傳統的IPO平均在成立后11年進行，這些公司通常擁有數百或數千名員工。

團隊希望多少預算來實現關鍵業務里程碑？

與你為股權獎勵設置預算池的方式相同，你需要為代幣獎勵設置一個預算池，并且只保留你計劃使用的數量。

根據Carta和Holloway的說法，種子公司的傳統股權員工期權池為10-15%，而D輪融資系列公司為15-20%。

根據Craft和SaaStr的說法，創始人通常會在IPO前保留15-25%的公司股權。

隨著公司雇用更多員工并分配股權獎勵，期權池會隨著時間的推移而增加，且隨著公司估值的增加，你每輪增加的期權池的數量和你放棄的股權的數量都會減少。

對于加密公司和項目，由LaurenStephanian和CooperTurley推動的研究表明，典型的團隊代幣分配比例為17.5%，分布在20-40人之間。

比特幣期權合約的未平倉合約金額超過期貨合約的持有量:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，第一次，比特幣期權合約的未平倉合約金額（103億美元）已經超過了期貨合約的持有量（100億美元）。在2023年，期貨的未平倉合約一直相對平穩。這源于大量的看漲期權買入，因為投資者開始投機于更高的美元BTC價格。[2023/4/9 13:52:43]

你需要雇傭誰和多少人才能達到下一個里程碑，以及需要為每次雇傭預算多少代幣？

根據上述提到的平均值，你可能需要為大約30名員工和創始人預算大約15-20%的代幣供應。并非所有的團隊和公司都是相同的，因此請將此作為一般的指導方針，而不是硬性規定。

20-40人的平均團隊規模是一個參考范圍，每個團隊的計劃將根據他們的吸引力、商業模式、發展戰略和代幣經濟學而有所不同。

鑒于你自己的項目需求和公司預測，你需要估計你的團隊將在多大的規模時來進行代幣流動性釋放，這里面的員工編制和路線圖規劃是關鍵的先決條件。

雖然總代幣供應量通常是固定的，但你的分配可以在代幣發布之前進行修改。我們建議在預測員工代幣分配時保持保守，如果你認為到達TGE所需的時間比預期的要長，并且需要比你最初預期的更多的人，那么你更有可能在必要時發行額外的代幣來關閉關鍵雇傭和投資者合作伙伴關系。

為代幣薪酬制定招聘計劃

就本文而言，「招聘計劃」預測了你希望分配給每位員工的股權或代幣數量。

下面是一個示例，它使用一些虛假數字的代幣百分比。我們重申，這些數字是任意的，請不要將它們用于你自己的業務。你可以與VC的法律顧問或投資支持部門合作，根據你的整體代幣/股權薪酬策略和目標而設置合理的數字。

在即將發表的文章中，我們將深入探討如何為每位員工分配代幣，敬請關注。

Talos與BCB Group將合作提供加密貨幣交易全生命周期服務:2月15日消息，數字資產交易平臺Talos與支付服務提供商BCB Group將合作，以提供加密貨幣交易前端、中臺和后臺全生命周期服務。

據悉，BCB總部位于倫敦，是外匯和加密貨幣投資者的銀行合作伙伴，允許客戶使用法定貨幣和加密貨幣用于支付、運營和交易。Talos旗下端到端交易平臺提供市場連接、智能訂單路由和執行算法。（CoinDesk）[2023/2/15 12:08:06]

將你的分配與傳統Web2初創公司進行比較的一般準則

Web2股權分配可以作為Web3中創始人、投資者和員工之間代幣分配的指南。

在傳統的股權上限表中，創始人通常擁有20%的股權，員工通過資金池分配20%，投資者擁有公司60%的股權。根據這一趨勢和17.5%的代幣分配平均值，你可以分配創始人和員工大致相同的比例，并將其作為潛在代幣預算的起點。

例如，如果你為團隊分配的代幣是20%，而創始人和員工擁有大致相同的數量，你可以拆分20%的代幣分配給創始人部分和員工部分。

同樣值得注意的是，在傳統的Web2創業世界中，有幾種不同的廣受好評的、廣泛的模型用于后續員工股權補償，你可以考慮使用這些比率作為基準，并根據你可用的員工代幣分配對它們進行預算安排。例如，「霍洛威股權薪酬指南」建議給第一個工程師2-3%的股份，給第二個工程師1-2%的股份，依此類推。SamAltman寫道，大約10%的總股本應該分配給前10名員工，5%分配給接下來的20名，5%分配給接下來的50名。

通過了解特定于加密貨幣的細微差別，你可以進一步應用Web2股權數據來計算個人員工的代幣形式的薪酬優惠。

當然，分配可能會有所不同。對于處于早期階段的公司來說，有許多變量都會發揮作用，所以具體提供的金額可能取決于公司的預期優勢、業務/產品路線圖的穩固性、收入和銷售渠道、談判能力、早期團隊的網絡以及公司選擇的報價。

CFTC專員Kristin Johnson敦促國會修改擬議的數字資產立法:金色財經報道，商品期貨交易委員會委員 (CFTC) Kristin Johnson周三在杜克大學的一次演講中，正式呼吁國會修改幾項擬議的數字資產立法，以擴大該機構對尋求任何外國或國內公司進行盡職調查的權力。購買 CFTC 注冊市場參與者至少 10% 的股權。Johnson表示，特別是從 LedgerX 的例子中，我提倡監管將分離客戶財產的義務正式化，確保財務資源需求，并引入有效的治理和風險管理控制。Johnson的言論呼應了 CFTC 官員近幾個月來對該機構的限制和要求更多權力的呼聲。

去年12月，CFTC主席Rostin Behnam告訴立法者，他的機構沒有足夠的權力來適當監督總部位于巴哈馬的FTX。[2023/1/27 11:31:37]

避免員工池中待分配的代幣不足

由于總代幣供應量通常是固定的，因此你需要避免員工池中待分配的代幣不足。最好的方法是什么？值得再次說：建立一些緩沖并保守的計劃，假設你需要比你想象的更多的人以及更多的代幣來超越有競爭力的對手。

鑒于市場和估值的波動性，你還可以考慮擁有額外的儲備金，以便在代幣的價值持續大幅下降并且有必要保留時，你可以「調整」員工。

另一種保護/構建代幣分配的方法是考慮基于績效的代幣獎金。但是，如果完全使用它們來代替有保證的、定期發放的代幣，許多人可能會對此猶豫不決。

隨著時間的推移，隨著DAO的日益普及，我們可以想象基于績效的代幣獎勵與某種形式的鏈上聲譽或可信度相結合，以驗證一個人的工作。

員工池中的代幣耗盡

通過有意識的計劃，你更有可能避免在進入下一個里程碑時耗盡員工分配的代幣。但是，如果你最終需要雇用比計劃更多的員工，或者員工池中的代幣不足，那么有一些方法可以解決這個問題。

不太可能所有員工都全額獲得初始補助金，你可以保留其未發放的代幣以備將來招聘。如有必要，并且可能作為最后的手段，你可能會發現自己需要稀釋另一個代幣分配來源。一旦你有一個正在交易的實時代幣，從公開市場或員工那里回購代幣就變得更容易了。

代幣釋放的長期所有權

代幣獎勵幾乎總是帶有釋放時間表，雖然我們看到的釋放期短至6-12個月，很少有突然解鎖，但標準的四年期釋放時間表和一年期的突然解鎖也較為常見。帶有鎖定期并最后解鎖釋放的較長持股計劃在激勵長期員工參與、獲得社區信任、短期宣傳、實現可持續增長和盈利方面最有效。

雖然較短的釋放時間表可以成為競爭優勢，但我們不建議你輕易這么做，因為它們可能是負面的「風險」信號，并阻止社區成員和投資者參與你的項目，它們還可能對員工產生影響。

我們建議你對社區的代幣所有權保持透明，我們不建議創始人或核心團隊成員為自己分配非常短的釋放期，從而能夠立即出售他們的代幣。

代幣釋放時間表的變化

適用于員工或顧問的釋放計劃通常基于其在公司工作的時間，以及在極少數情況下基于某種績效指標或里程碑。

與員工不同，投資者沒有釋放時間表，因為他們擁有所有的代幣，且在他們的初始投資后沒有需要履行的條件，然而投資者通常都有鎖定期。

雖然有些團隊正在試驗其他的時間框架（例如3年或5年)，但大多數的釋放時間表是在4年內實現，以下是不同類型的釋放時間表方案:

???1、線性：員工在四年內每年釋放25%。

???2、反向加權：員工每年的釋放比例更大。從招聘的角度來看，這不那么有競爭力，但它也激勵了長期留任。在某些時候，幾家大型科技公司正在采用這種策略：

???亞馬遜：第一年：5%；第二年：15%；第三年：40%；第四年：40%；???Snapchat：第一年：10%；第二年：20%；第三年：30%；第四年：40%;???3、前置加權：預先提供較大的年度獎金可能會誘使候選人加入，但會降低員工長期留在公司的財務激勵。

???谷歌：第一年：33%；第二年：33%；第三年：22%；四年級：12%；就解鎖的釋放頻率而言，每月最常見，其次是每日和每季度。基于代幣的實時流支付形式也是可能的，并且是加密貨幣獨有的。

代幣鎖定

鎖定可能由TGE之前的公司實施，它們通常從代幣生成事件開始，并設置為一年。請注意，這與釋放不同。

例如，假設一名員工從2022年1月1日開始有一個為期四年的釋放期和一年的解鎖。我們還假設你的代幣于2023年1月1日發布，在典型的一年鎖定期下，這些代幣要到2024年1月1日才能出售。如果員工在2023年的某個時間離開公司，他們仍然擁有既得代幣的所有權，但同樣要到解鎖日期才能出售。

鎖定適用于投資者和核心團隊成員，它們用于管理代幣供應和市場動態，這使代幣持有者與相同的解鎖日期保持一致，因為你不會希望任何利益相關者在發布后立即出售或在其他任何人之前出售。

為了防止同時出現巨大的拋售壓力，你可能希望戰略性地錯開團隊、種子前投資者、種子投資者、顧問等的鎖定時間表。例如，種子投資者可能會在TGE之后獲得六個月的鎖定期，團隊和顧問可能會在TGE后獲得12個月的鎖定期，后期投資者可能會在TGE后獲得18個月的鎖定期，依此類推。

如果大量代幣同時解鎖并且許多人決定出售，那么請注意對市場的影響。我們再次鼓勵你在設計代幣計劃時咨詢你的法律顧問或VC的投資支持團隊。

稅務和合規注意事項

對代幣和基于代幣的獎勵的監管并不像針對傳統股權獎勵的監管那樣固化。以基于股權的獎勵為參考，公司應考慮稅法是否以及何時適用于代幣獎勵。

本文的作者Robin和Zack都不是律師，這不是法律建議。你需要咨詢自己的法律顧問，但以下是一些可能討論的問題和主題：

代幣獎勵的結構：獎勵應該以受限代幣、代幣期權還是受限代幣單元的形式授予？我們如何最好地將股權轉換為代幣？稅收策略和優化：關于是否以及何時提交「83(b)election」？；計算代幣獎勵的納稅義務：我們應該如何考慮成本基礎？計算欠稅金額的正確方法是什么？什么和什么時候是應稅事件？代幣補償何時有資格作為應稅收入？授予后？釋放時？如果代幣在代幣生成事件之前釋放會發生什么？如果沒有可靠的市場價格或足夠的交易流動性，代幣的估值是多少？美國的全職員工和獨立承包商的稅務考慮因素是什么？誰承擔什么責任？非美國員工和承包商的稅務考慮和責任是什么？我們是否應該實施銷售代幣的禁售期或基于非公開信息的交易政策？結論

基于代幣的薪酬對公司來說是一種不可思議的工具，而且通常對員工來說是一大福音。請務必謹慎使用可用數據、基準和最佳實踐來構建招聘計劃，尤其是在代幣發布前。

擁有深厚的早期公司和加密專業知識的風險投資公司的投資支持團隊，對于讓項目走上正確的道路并處理復雜的細微差別，以及指導項目以最佳方式構建和交付引人注目的產品，是極為難得的。

我們在本系列中的下一篇文章將對代幣進行更廣泛、更高級的概述，重點關注那些已經「上線」的代幣，我們還將探索計算適當數量的代幣以獎勵團隊成員的策略。

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