Helium:Messari：簡析Web 3基礎設施一季度收入情況

重要觀點：

一些Web3基礎設施協議正在產生可觀的協議收入，包括Filecoin、Helium、Arweave和Livepeer。大多數Web3協議在過去一年收入都顯著增長，許多協議在2022年第一季度持續增長。雖然對Web3基礎設施的采用在增長，但如果從收入基礎來看很多協議被高估了，而潛在的市場仍然是投資者樂觀的理由。

Web3Index數據顯示，經過多年的建設，一些Web3基礎設施開始逐漸被使用。由于使用Web3基建通常需要花費協議的原生代幣來換取服務，這為這些Web3協議帶來了收入。

Filecoin和Helium在2022年第一季度產生了可觀的協議收入——分別為940萬美元和1450萬美元——其他被統計的Web3基礎設施協議累計產生了超過100萬美元的協議收入。

XRP未平倉合約躍升至近兩年高點:金色財經報道，數據顯示，本周早些時候，XRP未平倉合約已突破12億美元，達到了2021年秋季以來的最高水平。[2023/7/25 15:57:29]

收入計算方法

Web3Index、TokenTerminal和其他來源收入數據的計算方式各不相同。我們試圖在可能的情況下核對數據并使用最準確的收入信息來源。

深入探討：Web3基礎設施2022Q1協議收入

文件存儲

在文件存儲協議中，Filecoin收入仍然獨樹一幟，在2022年第一季度的收入超過900萬美元。有趣的是，隨著基本費用下降，Filecoin的收入逐季大幅下降。

FTX 將其美國總部從芝加哥遷至邁阿密:金色財經報道，FTX 首席執行官 Sam Bankman-Fried 周二在采訪時表示，在世界各地設立辦事處是公司獲得各種業務許可的使命的關鍵。FTX 于 9 月將其全球總部從香港遷至巴哈馬。包括加密貨幣交易所Blockchain.com和現在的FTX.US在內的幾家公司已將其總部遷至邁阿密。包括交易所 eToro 在內的其他公司已經在該市設立了辦事處，擴大了他們在美國的業務。（coindesk）[2022/9/28 22:35:52]

雖然具體原因尚不清楚，但網絡容量的增長可能降低了存儲成本，因為礦工愿意接受較低的存儲費用。此外，Filecoin礦工通過FIL獎勵獲得補貼，這意味著隨著大部分礦工收入從費用收入轉向代幣獎勵，費用也可能有所減少。需要更多的分析來確定收入下降的確切原因。

數據：今年市值超過10億美元的加密貨幣數量下降55%:金色財經報道，數據顯示，自今年年初以來，市值超過10億美元的加密代幣數量下降了55.08%。9月26日，有53種數字資產市值超過10億美元，而在2022年1月1日，這一數字為118。全球加密貨幣市場僅在9月12日至9月19日的一周內就損失了1,650億美元，跌至兩個月低點，而自今年年初以來，加密總市值從2.19萬億美元下降至9254億美元。（Finbold）[2022/9/27 22:34:06]

Arweave的收入為74萬美元，與上一季度相比增長了47%。Arweave網絡的數據存儲量同比增長977%，這在很大程度上要歸功于Bundlr，它占Arweave交易總量的70%以上。

Storj的收入在本季度增長了15%，而Sia的收入下降了2%。最近，Sia將Skynet存儲功能與波卡集成，并正在推出SkynetKernal——一種瀏覽器擴展，它可能會啟用去中心化的前端解決方案，但仍使用現有的中心化的API。

Hedge Fund CEO：比特幣目前的交易價格遠低于其實際公允價值:8月4日消息，Hedge Fund首席執行官Anthony Scaramucci曾表示，比特幣目前的交易價格遠低于其實際公允價值，并強調比特幣可能已經觸底。在接受采訪時，這位高級對沖基金經理表示，根據其公司的標準，BTC 目前被低估，實際價值接近 4 萬美元。 比特幣目前的售價約為 23,000 美元，在 Scaramucci 看來，這遠低于其真實價值 70%。

Scaramucci 也分析了比特幣在這個周期中的底部，他強調眾所周知的加密貨幣極不可能跌破 17,500 美元，這可能是該區域。他還分析了這種特定加密貨幣的接受度、用例、錢包大小、錢包增長和其他方面，考慮到他的公司指標確定比特幣當前的公平市場價值接近 40,000 美元。[2022/8/4 12:02:02]

計算

各種應用程序和服務都需要計算資源。如今，Livepeer、Render和Akash等大多數去中心化計算協議都采用Airbnb模式，供應商可以在其中租用閑置的CPU和GPU算力以賺取費用。由于該協議能夠聚合各種來源的算力供應，因此這些去中心化協議通常能夠提供比中心化供應商更好的價格。

以計算為中心的協議在2021年取得了重大進展，Livepeer在2021年總計產生了34萬美元的協議費用收入。Akash的收入也在2021年取得了增長，在2022年第一季度創下歷史新高。

數據檢索和索引

到目前為止，大多數投資者都熟悉數據索引協議TheGraph，它可以在不連接到區塊鏈的情況下查詢區塊鏈數據。雖然TheGraph被各種數據聚合器、DAO和個人廣泛使用，但其產生的費用與其被使用的程度并不匹配。TheGraph通過大力補貼其查詢服務提高了使用率，但代價是低收入和代幣以獎勵的形式被稀釋。

最近，Graph社區提出了提高TheGraph性能、用戶體驗、代幣經濟等方面的建議和路線圖。在所有這些更新中，最令人興奮的是Firehose，這是一種新的subgraph結構，旨在通過創建更加模塊化的架構來提高索引性能。

網絡通信

Helium是建立在Helium區塊鏈上開放的無線網絡，由維護網絡和傳輸數據的硬件設備運行。Helium在過去一年中增長迅猛，最近一輪融資是在2022年2月。

值得注意的是，Web3Index和TokenTerminal對Helium收入的計算截然不同。TokenTerminal顯示Helium在2022年第一季度的收入為1450萬美元，但Web3Index顯示同期的收入為2.6萬美元。考慮到Helium是通過銷毀HNT代幣產生datacredit來支付網絡費用，且TokenTerminal是基于銷毀量計算需求，并且也顯示出不同的代幣激勵措施，TokenTerminal的計算可能更準確。

在我們分析的協議中，Helium在2022年第一季度產生的收入最多，比上一季度增長4%。隨著5G時代的到來，Helium可能產生更多datacredit消耗以及被更廣泛采用。

關于基礎設施的觀點

我們所統計的收入主要來自網絡使用——支付給Web3網絡的費用——而不是代幣獎勵分配。根據適當的市銷率，這些協議的當前估值可能被高估。價值最低的協議的完全稀釋估值為4.5億美元，而最高的協議的完全稀釋估值為380億美元。與任何Web2公司相比，以微薄的費用支撐的過高估值或許表明加密投資者在估值上發生了偏差。

這些估值過高的Web3基礎設施協議的潛在優勢是這些行業的可獲取市場規模。當今最有價值的Web2公司就在提供計算、索引、存儲和網絡服務，并獲得了很高的估值和相應的收入。鑒于這些Web3基礎設施協議的TAM略大——再加上這些行業的增長潛力——從長遠來看，這些類別中的每一個贏家都可能被低估。盡管如此，很明顯目前這些資產中有許多從基本面看來被高估了。

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