LUNA:對話Luna創始人Do Kwon：UST的比特幣賭局

來源：《UnchainedPodcast》Ep.335

整理：0x137，律動BlockBeats

從1月27日開始，被標記為Luna基金會的地址里比特幣持倉量不斷增加，平均兩天增持約3000枚BTC。

Luna基金會持倉數據，律動將持續更新

Terra發展至今已經成為了加密行業不可忽視的龐大生態，TVL僅次于以太坊、UST也成為了第四大Stablecoin。但在生態不斷生長的同時，不少人也開始擔心LUNA死亡螺旋的風險。

此前，Tether的USDT也曾持有部分BTC作為抵押，因此不少人將LFG此次購入BTC的行為視為對「LUNA龐氏」的支撐。

然而UST與USDT有著很大的區別，UST的目標是成為全球最大的去中心化Stablecoin，這就要求UST保持中立的資產身份。在這樣的背景下，將BTC納入UST背書體系就有了超越簡單經濟學的意義。

最近TerraformLabsCEODoKwon接受了知名加密播客《UnchainedPodcast》采訪，回答了UST新背書機制和Anchor收益的有關問題，律動BlockBeats將相關內容整理翻譯如下：

ETH前五大質押地址占據41%的質押量:金色財經報道，據Token Unlocks提供的數據，自上海升級解鎖以來，LSDFi已撼動了DeFi的格局。2,000萬枚ETH質押，占總供應量的17%；前五大質押地址占據ETH 41%的質押量；Liquid Staking TVL超過了DEXes；早期階段的TVL跨平臺收入達到6.12億美元。[2023/8/14 16:23:57]

關于UST新背書機制

新機制如何運行？

LFG最近宣布，正在通過BTC啟動一個大規模外匯儲蓄。LFG為其提供了30億美元啟動金，但LFG希望BTC儲蓄能在未來一年成為UST市值的重要部分。

此前，用戶需要用1美元LUNA兌換1UST，目的是通過LUNA的張縮來吸收對于去中心化stablecoin的需求波動。目前Terra的這個機制非常成功，UST已經成為第4大Stablecoin，市值160億美元。按照目前的發展趨勢，不久后就超過DAI將成為第3大Stablecoin。

DoKwon表示，我們可以把這一新的機制看作是一個碎片化的外匯儲蓄。在此之前，鑄造1枚UST，你需要銷毀價值1美元的LUNA。現在不同的是，當1枚UST被鑄造時，一部分比例的LUNA會被銷毀，剩下一部分將會被用于購買生態外資產，以保障去中心化的外匯儲蓄。這一比例并非是固定的，目前它將取決于UST兌BTC的實時價格，即BTC的波動性，具體比例則由DAO來決定。

金融基礎設施提供商Prime Trust宣布剝離旗下Fund America股權融資業務:9月21日消息，金融基礎設施提供商Prime Trust宣布將于今年年底退出旗下Fund America股權融資業務，主要原因是該公司數字資產業務增長迅速（去年增幅達50%以上），因此將把精力集中在最具前景的領域。

Prime Trust表示，未來將不再支持Fund America平臺上的股權融資活動，Fund America會把當前的眾籌和托管服務轉移到顯示眾籌平臺DealMaker，Fund America客戶擬在2022年12月31日之前遷移到DealMaker。Prime Trust將繼續建立其核心產品，包括合規服務、數字錢包、以及數字資產托管等，讓加密貨幣可以成為每個人的投資組合選項。（Crowdfund Insider）[2022/9/21 7:10:12]

當BTC儲蓄構建到一定程度，比如40%時，LUNA發生死亡螺旋的概率就極大地減小了。因為雖說LUNA仍是穩定UST的核心組件，但BTC儲蓄可以在極端情況下有效減緩新鑄造LUNA進入市場的速度。

Microtraction旗下第二支基金完成1500萬美元募資，將重點投資加密、游戲和Web3市場:8月21日消息，早期風險投資公司 Microtraction 宣布旗下第二支基金 Microtraction Community Limited 已完成首次募集，融資金額達到 1500 萬美元，Ribbit Capital 的 Micky Malka、a16z 的 David Haber、Y Combinator 的 Michael Seibel、776 的 Alexis Ohanian 等都是新基金的普通合伙人（GP），該基金的投資目標領域包括金融科技、SaaS、加密、游戲等市場，每筆投資規模預計在 10-35 萬美元。

據悉，Microtraction 還將建立一個社區組織（類似于 DAO）進軍 Web3 領域，并使用社交 Token 激勵組織成員、基金和初創公司創始人。Microtraction 表示，這個組織將在受邀者的基礎上運作并且會推出一些專屬權益，例如獨家活動訪問、投資機會、行業深度分析服務等。[2022/8/21 12:38:36]

從長遠出發，LFG計劃Terra協議成為世界最大的單BTC持倉地址。也就是說，LFG是在賭未來BTC的價格仍會有很好的表現。這樣一來，未來的BTC準備金率會遠高于今天LFG購買BTC時的比例，也會有更強的能力應對未來UST的需求波動。

Playstudios成立區塊鏈游戲部門和1000萬美元web3基金:金色財經報道，上市手機游戲平臺和開發商Playstudios成立了一個新的區塊鏈部門和投資基金，進軍web3領域。這家擁有俄羅斯方塊(Tetris)等熱門移動應用的游戲公司現在推出了一個新的區塊鏈領域，該領域將使用“獎勵游戲”來利用區塊鏈技術，為其所有游戲組合的用戶提供更有回報的體驗。該公司還宣布投資1000萬美元，名為Future Fund，用于支持建立獎勵游戲期權的公司。（techcrunch）[2022/8/3 2:57:05]

為何做出這一改變？

DoKwon解釋，首先是經濟學角度的原因，LUNA-UST的這一系統已經足夠并且越來越穩健。但要承認的是，在市場需求發生極端變化的情況下，LUNA會面臨著死亡螺旋的風險，即LUNA價格下跌的同時，UST市值大幅收縮。

LUNA最初的用例還比較有限，生態內最大的開發者還是TerraformLabs，但現在Terra已經是一個龐大的生態，TVL僅次于以太坊，生態內應用涉及杠桿、期權、外匯、利率掉期、meme等。

A股收盤：深證區塊鏈50指數上漲0.8%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3123.11點，收盤上漲0.5%，深證成指報11206.82點，收盤上漲0.57%，深證區塊鏈50指數報2777.85點，收盤上漲0.8%。區塊鏈板塊收盤上漲0.66%，數字貨幣板塊收盤上漲0.24%。[2022/5/26 3:43:23]

在這種情況下，對于UST的需求已無法再準確估量。同時，還有大量的UST被轉移到了其他公鏈生態，無論是以太坊上的Curve、Solana上的Saber，還是Avalanche上的TraderJoe及Pangolin，UST都是TVL最大的算穩池。

很多出口型經濟體都會構建自己的多樣化外匯儲蓄，以應對自身貨幣的短期需求波動。從這個角度出發，Terra構建自己的外匯儲蓄就成了一種自然而然的選擇。當然為了符合Terra去中心化的理念，LFG會建立一個智能合約，用戶輔助BTC和UST之間的兌換流程。

其次是外交角度的原因，這是人們很少談到的。Terra的目標就是成為加密行業最大的去中心化貨幣系統，UST不僅應用于Terra生態，還會擴展到Solana、Avalanche、Polygon等有活躍開發者和用戶的生態。

與Terra生態里培養的原生用戶不同，其他公鏈生態內的用戶對LUNA背書的信任程度是有所衰減的。這時將BTC作為背書或者儲蓄的一部分，能有效的提升這些用戶對UST的信任，因為加密行業很少有人會質疑BTC的價值儲藏能力。

換句話說，BTC的作用就是讓UST成為一個更加中立的資產，以促進其向各個生態擴張。

如何實現機制的轉變？

建設完成的外匯儲蓄將由一個智能合約控制，人們可以存入橋接后的BTC以鑄造UST，反之亦然。

具體來說，我們可以把這個智能合約看作是一個只接受兩個池的DEX，一個池存儲UST，另一個存儲BTC，而外部的預言機將為這個DEX提供BTC的實時報價。用戶存入BTC，并根據預言機提供的匯率換取UST。

而用戶在存入UST后，只能贖回99%的BTC，1%的價差則能保證外匯儲蓄只會在UST脫鉤時才會被啟動。

這其中有幾個人們常有的疑問：

首先一個問題，就是跨鏈橋的安全性。目前跨鏈橋出現安全隱患的重要原因，是市場的整體競爭環境。一個跨鏈橋項目需要盡快的支持各條L1、L2公鏈，以搶占市場份額。這使得團隊將絕大多數時間花在了跨鏈集成和商業發展上，沒有足夠的時間確保底層技術架構的安全性。

與WBTC的多簽方案不同，LFG正在輕客戶端方向篩選最為去信任化的橋接方式。

盡管跨鏈橋存在著無法克服的「天生問題」，但LFG希望能在移除市場競爭的因素后，為BTC與UST儲蓄合約之間打造一個更為安全的跨鏈橋。在此之前，LFG購買的BTC都存放于委員會的多簽錢包中。

LFG目前仍在審閱各個針對BTC跨鏈的項目提案，比如Cosmos生態的Axelar、BlockStacks社區等。并打算在最初采用多樣化的跨鏈方案，然后隨時間推移篩選出一至兩個表現不錯的優質方案。

其次一個問題，是LUNA未來的價值捕獲，很多人擔心將BTC納入UST背書機制中會削減LUNA的價值捕獲能力。但實際上，LFG相信在BTC的幫助下，新的背書機制能獲得更多用戶的青睞和信任，幫助Terra將UST蛋糕做得更大，這對LUNA來說并不是一件壞事。

而對于BTC來說，Terra新的背書機制很好地發揮了其作為價值儲藏資產的屬性，并在這一基礎上為其搭建了二層應用場景，使BTC在「什么也不做」的情況下為行業做出更多貢獻，如DeFi、NFT、DAO等。

另外出于外交角度，LFG還會考慮將各生態的L1原生Token也納入LUNA的外匯儲蓄中，以便提供更好的使用體驗。用戶將不再需要進行跨鏈轉移操作，而是直接用SOL、AVAX等原生Token鑄造UST。

關于AnchorProtocol

Anchor收益是否會下調？

Terra最近有一項針對Anchor收益的治理投票，旨在將Anchor收益更改為一個動態的指標。在這一新的計算機制下，協議每月都會評析自身收益儲蓄的變動，并根據變動Delta設定具體收益指標。例如，若某月Anchor的收益儲蓄縮減了5%，則協議提供的收益也會相應減少5%，即由20%降至19%，反之亦然。

值得注意的是，即使Anchor采用動態收益指標，其每月的收益變動也是相對較小的，因為協議的收益儲蓄不會在短期內發生劇烈變動。

Anchor是否可持續？

有意思的是，在DeFiSummer初期，許多人認為Anchor20%的收益太低，與其他動輒上百的收益機會相比沒有吸引力，無法搶占市場份額。但Anchor團隊看到的卻是未來市場冷卻、借貸需求下滑時DeFi所面臨的問題。現在市場真的冷卻后，同一批人又開始質疑20%的收益不可持續。

Anchor團隊對「可持續」的定義并非針對其「收益」，而是「效能」，即Anchor作為調節加密市場杠桿需求的工具，是否能夠持續帶來增長。但這并不意味著LFG不打算下調目前20%的收益，而是說這會是一個長期、穩健的過程。

另外為保持并增加借貸需求，Anchor也會持續進行跨鏈發展。Anchor目前已經拓展至Avalanche生態，并將馬上支持bATOM、bSOL和bMATIC，新的質押資產獲得的收益機會將保持一致。?

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