STE:解析StepN：突然爆火的原因、經濟模型與未來發展方向

作者：吳卓鋮，吳說Real

StepN迅速在全球躥紅，引發行業的廣泛思考。它的成功離不開小眾賽道的選擇、用戶需求的滿足、團隊快速開發落地、模型與玩法上的思考、大量行業領袖的“自來水”、以及Binance的支持。更重要的是，團隊暫時并沒有完全釋放開項目自身的潛力，完成0到1后的未來的發展走向值得關注。

但另一方面，無論GameFi還是MoveToRun都有自身的周期，這個周期有可能比較短暫，隨著熱度降低、價格下跌、老玩家厭倦或仿盤大量出現以后，StepN會否成為“曇花一現”？也是值得思考的問題。

一.?StepN爆火的原因

StepN是一款融合了GameFi和SocialFi元素的應用，通過move-to-earn模式吸引了眾多加密圈外的用戶。StepN的爆火可以歸結為兩點：先發優勢和價格暴漲。

從play-to-earn的Axie，到write-to-earn的Monaco，再到move-to-earn的StepN，一個新的玩法總能在短時間內吸引到大量眼球。從游戲設置和token模型來看，StepN與Axie并無本質區別，但其游戲體驗會給人一種“出圈”的感覺，在情緒低迷的第一季度給市場提供了一個久違的熱點。

幣安將上線AGLD永續合約:金色財經報道，幣安發布公告表示，將于2023年07月29日10:30（東八區時間）上線AGLD 1-20倍 U本位永續合約。[2023/7/28 16:04:36]

有很多質疑它與CX盤趣步大同小異，FOMO的勁頭也比較像。但實事求是地說，在加密領域主流中并沒有出現類似的產品。StepN獲得了紅杉印度、Solana、Binance等投資。大陸用戶參與首先需要創建海外賬號，存在較高門檻。與趣步有比較大的差異。

在加密世界，“拉盤”是最好的宣傳。StepN治理tokenGMT的暴漲，絕對是StepN爆火的助推器。自上線以來，價格從最低$0.01一路上漲至最高$2.23，這得益于GMT的解鎖周期和游戲的升級制度，更離不開Binance的助推。

來源：官網

目前已解鎖的GMT只有Launchpad和空投，而空投是從3月14日開始的。換言之，從3月9日上線直到空投日這段時間，GMT唯一的拋壓就是Launchpad，而Launchpad是幾乎不需要成本的，因此大多獲利者會選擇賣出一小部分而保留大部分以博取更高收益。

Voyager兩個多小時前開始處理用戶提款:6月24日消息，據鏈上分析師余燼監測，兩個多小時前，Voyager開始處理用戶提款。自去年7月2日 Voyager停止提幣以來，Voyager用戶終于能拿回自己的資產，但只有35%。[2023/6/24 21:57:42]

游戲升級制度如下表所示：

來源

用戶若想將鞋子升級至最高等級，必須購買GMT，因此GMT在前期買盤極大。不僅如此，升級過程需要耗費大量時間。

根據表格可以計算，一雙鞋從0級升級至30級，總共要花費465小時，將近20天。用戶只有升級到30級才能賺取GMT。這意味GMT在最初的5天內只有Launchpad這一小部分賣盤，從第6天開始才出現空投，而真正的賣盤要等到第17天左右才會逐漸增加。

二.收支模型是否可持續

消費型用戶vs投資型用戶

游戲的傳統收支模型本質上和保險是一樣的。保險的收入來自多數支付了保費而又未發生理賠的人，而支出來自少數理賠的人。如果收取的保費不足以覆蓋支付的理賠，那么該保險產品就無法依靠內循環持續經營。例如某島的全民健保和某大國的養老險，只能靠政府財政補貼才能維持這場入不敷出的游戲。

Matrixport研究主管：香港擁有豐富的大亨和資本充足的家辦，可以為進入的加密公司提供資金:金色財經報道，Matrixport研究主管Markus Thielen認為，在政府和金融監管機構的批準下，香港有可能重新獲得其作為亞洲領先加密中心的地位。Thielen表示，香港是世界上最方便、最無憂的城市，位于亞洲的中心。現在國際加密貨幣公司掀起了淘金熱，為積極參與認股權證和其他衍生品合約等高波動性產品的香港散戶投資者提供服務。這座城市擁有近100名億萬富翁，擁有豐富的大亨和資本充足的家族辦公室，可以為進入這座城市的加密公司提供資金。

區塊鏈投資公司Fineqia分析師Matteo Greco表示，香港的監管方式似乎為加密業務營造了更加合作和支持的環境，后者對比特幣交易有限制。[2023/5/27 9:45:37]

同理，一款游戲如果賺錢的用戶比花錢的用戶多，那么這終究是一場“左腳踩右腳”的游戲，用戶賺的錢一定是后來者賠的錢。這也是為什么我們一直強調GameFi的重點在于Game而非Fi。如果一款游戲能讓用戶心甘情愿地花錢買皮膚買道具而不求金錢上的回報，那這款游戲一定是可持續的。

StepN沿用Axie的雙token模型，可以有效避免游戲受治理token的漲跌影響。從游戲可持續性角度來看，游戲tokenGST比治理tokenGMT更為重要。如果我們將GST比作一款保險產品，那么鞋子的升級、維修、繁殖就相當于收取保費，而跑步獎勵就是在支付理賠。GST能否供需平衡決定了這款游戲能否可持續運營。

Gym Streets收購日本元宇宙公司Kabutocho Metaverse:金色財經報道，Gym Streets已宣布收購日本元宇宙公司Kabutocho Metaverse，Gym Streets同樣是一家元宇宙公司，具體金額暫未披露，收購交易完成后雙方計劃共同推動虛擬地塊發展，并且已經開始合作整合他們的技術和服務，預計將在今年晚些時候推出聯合平臺的“最小可行產品（MVP）”并為DeFi、NFT等一系列活動提供安全可靠的環境。（bsc.news）[2023/2/12 12:01:32]

調節供需不外乎兩條途徑：首先是開源，即增加保費；其次是節流，即縮減理賠。在節流方面，團隊進行了巧妙的設計。第一是設置每天跑步時長的上限：

第二是邊際收益遞減：從表格也能看出，鞋子數量越多，平均時間越短，回本周期越長。

開源方面，StepN也設計了諸多燃燒GST的方式，例如前文提到的鞋子維修、升級、繁殖等。但對于用戶而言，這一切的最終目的仍然是為了獲取更多的GST，如果燃燒的GST還不如賺取的多，那也沒人愿意繼續玩。因此，真正的開源，應該是用戶即使賠錢也心甘情愿地玩下去。就像人們買意外險一樣，大部分人在購買的時候都不希望這份保險真的派上用場。

成都：擬出臺“算力九條”，每年發放總額不超過1000萬元的“算力券”:金色財經報道，成都市新經濟發展委員會目前《圍繞超算智算加快構建算力產業的政策措施（征求意見稿）》（簡稱“算力九條”）已起草完成。“算力九條”提出，將推進算力賦能建圈強鏈。建立以“算力券”為核心的算力中心運營成本統籌結算分擔機制，結合區塊鏈等新技術實現“算力券”有效監管。每年發放總額不超過1000萬元的“算力券”，用于支持科技型中小微企業和創客、科研機構、高校等使用國家超算成都中心、成都智算中心算力資源。鼓勵本市企業、高校、科研機構聯合國家超算成都中心、成都智算中心，參與承接國家、省級人工智能重大產業化項目、“揭榜掛帥”項目、“卡脖子”技術攻關項目等，對于申報成功的項目牽頭企業或機構，分別按照算力成本20%發放不超過200萬元、100萬元的“算力券”。[2022/10/12 10:32:26]

換言之，良好的收支模型應當是消費型用戶的數量大于投資型用戶。

StepN的消費型用戶主要來自社交領域

對于普通的GameFi項目，如何能吸引到消費型用戶？那自然是提高游戲的娛樂性。假設GTA5改成GameFi模式，那么即使幣價歸零也趕不走忠實的玩家。而StepN這款產品，恐怕很難從游戲的角度來提升娛樂性。畢竟，無論增加多少趣味玩法，終究還是要落實到“Move”上，而“Move”始終是枯燥的。

不少人發表這樣的觀點：“即使StepN的鞋子價格歸零，至少也讓我得到了鍛煉。”但是這種說法是典型的被套牢后的自我安慰。以賺錢的目的去跑步，一旦賠錢了就告訴自己我是在鍛煉身體。

事實上，跑步就是枯燥的，沒有利益的驅使，大多數人很難堅持。那么現實生活中為什么能看到不少人在跑步？除了少數真正熱愛運動的，大部分無非是為了“擁有一個好身材以提高形象”或是“在社交媒體曬出公里數以顯示自己生活豐富”等精神利益。而這些本質上，是一種社交屬性。

因此，StepN的消費型用戶，未來主要來自SocialFi，而非GameFi。

StepN目前消費型用戶有多少

遺憾的是，雖然StepN團隊宣稱這款產品是GameFi+SocialFi，但截至目前我們沒有看到太多Social元素。如果說只是截個圖分享在社交平臺就算Social，那萬物皆可SocialFi。比起阿迪達斯副總裁ScottDunlap在社交媒體上給予StepN口頭嘉獎，更希望看到的是他宣布聯合StepN推出羅斯復刻1.5數字版，最好還能附上一段NBATopShot的羅斯高光鏡頭。

這是筆者最希望看到的運動類區塊鏈項目。當下必須承認大多數人購買他們的鞋子只是為了賺錢，因為實在沒什么好玩、也沒什么好展示的。

那么投資型用戶占比大嗎？回答這個問題我們需要分析GST的凈流量。下圖是鏈上數據顯示的GST凈流出量：

來源

上述地址是官方錢包，即SpendingAccount。用戶需要將GST從個人錢包轉入SpendingAccount才可維修或升級鞋子，跑步獲得GST后也需要將其從SpendingAccount轉出才能出售。

3月1日，Binance宣布上線第28個Launchpad項目——STEPN。同日，GST從凈流出轉變為凈流入，幣價從此前$2.6飆升至最高$4.0。利好消息出盡后，GST再次進入凈流出狀態，幣價也逐漸回落至$3.4附近。好在自3月16日以來，GST基本處于供需平衡狀態，因此幣價也得以穩定。GST的價格會直接決定鞋子的價格，因此最近半個月鞋子的地板價基本維持在$800-$900。可見，GST的供需平衡十分仰賴于新玩家的數量。隨著未來租賃市場的開放，越來越多“薅羊毛”的用戶將會涌入。如何穩定GST價格尤為重要：暴漲則會阻礙新用戶加入，暴跌則留不住老用戶。

如果SpendingAccount的鏈上數據能夠反映GST的真實供需，那么說明像我這樣的投資型用戶占比更大。而如果真實數據無法從鏈上獲取，那就是另一個問題了。

小結

游戲若想可持續性運營，消費型用戶必須大于投資型用戶。StepN的定位是GameFi+SocialFi，但跑步這項運動決定了Game的可塑性較差，因此產品應該更多地從Social層面培養消費型用戶。但截至目前，StepN還沒有展現太多Social元素。官方在采訪中似乎會更側重中建立NFT市場，而不是在更類似Web2的Social元素方面發展。

從目前的鏈上數據來看，如果沒有新用戶入場，GST就會處于凈流出狀態。因此我們有理由擔憂一旦投資型用戶隨著租賃市場開放而涌入，GST能否承受住拋壓。

附：對團隊的采訪內容的補充

問：目前的用戶數與地區？

答：日活約為10萬人，月活約為50萬人，我們沒有放開注冊，需要邀請制，由于受限于當地法律法規，并未開放中國大陸等地區的下載。用戶來源排行分別為日本、美國、法國、俄羅斯、英國、中國臺灣等。日本有很多MovetoEarn的游戲傳統，因此接受起來很快。大約有30%的用戶是加密貨幣圈以外的。我們不希望有打金工會進入、破壞游戲的生態，因此也一直沒有開放租賃市場，也沒有取消邀請制、開放自由注冊。

問：跨鏈？未來發展方向？

答：我們馬上將跨鏈到BSC，跨鏈到以太坊可能會遲一些。我們的未來發展方向是成為一個NFT市場，甚至成為NFT領域的最大的交易平臺。用戶在我們這里不僅可以買鞋，也可以購買其他的NFT產品。我們正在開發BSC和Solana上的NFT市場，即將合并平臺錢包和本地錢包。

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