ETH:LUNA和UST的歷史性崩盤對市場產生的影響有多大？

價格走勢：經過周末短暫的休整后，BTC的價格再次跌破了3萬美元。市場流動性：隨著交易者們將資金轉向“更安全“的穩定幣上，穩定幣交易對的交易量飆升至歷史新高。衍生品：由于普遍看跌情緒和對Luna基金會清算的擔憂，AVAX、BTC和ETH的融資利率暴跌。宏觀趨勢：隨著收入下降，Coinbase的股價跌至歷史新低。

本周趨勢

400億美元的市值，消失了。

上周，隨著TerraUSD的災難性脫鉤，加密資產市場見證了歷史上最大的金融崩盤之一，TerraUSD是Terra區塊鏈原生的算法穩定幣。截至發稿時，LUNA——這個支持UST并且曾經擁有400億美元的市值的加密資產，價格幾乎歸零。由于UST持有人拼命尋求贖回，LUNA因此經歷了數萬億美元的惡性通貨膨脹。

上周末，Terra社區討論了推進計劃，創始人DoKwon認可了一項計劃，該計劃基本上涉及將重建Terra區塊鏈并發行10億個新LUNAToken，獎勵給LUNA和UST持有人以及社區基金用于生態。這個計劃將放棄UST，轉而保留Terra上的應用。

在歷史性崩盤之后，加密資產市場仍在劇烈震動，這導致所有板塊暴跌，最大和最具系統性的穩定幣Tether(USDT)跌至0.94美元的多年低點。截至周一早上，盡管看起來已經避免了最壞的情況，該穩定幣的交易價格仍低于1美元。

Cardano的DEX交易量超1.2億美元，創歷史新高:5月27日消息，DefiLlama數據顯示，Cardano的DEX交易額已經超過1.2億美元，這一數字是四月份的兩倍，已創下歷史新高。[2023/5/27 9:45:13]

在市場混亂期間，觀察市場微觀結構尤其有趣。短期內，FTX在USDT-USD交易對的市場份額從16%飆升至45%以上，我們觀察到在脫鉤期間出現了一系列大賣單。理論上，Tether公司聲稱仍在正常處理贖回，交易者可以從Tether公司以1:1的比例贖回美元，這就引出了一個問題：為什么交易者會以低于1美元的價格出售USDT？

價格走勢

周末短暫調整后下跌

對金融市場來說，至少可以說這是非常艱難的一周。截至周一上午，比特幣在周末短暫的調整之后，價格再次跌破3萬美元以下，以太坊的價格略高于2,000美元。UST崩潰的余波可能會影響很長一段時間并可能加強對穩定幣領域的監管。正如預期那樣，在市場波動時期，盡管所有資產都下降了兩位數，BTC和ETH的表現都超過了大多數其他市場領域。

在Terra生態系統崩潰后，Layer1區塊鏈受到的打擊尤其嚴重，是5月份迄今為止表現最差的加密資產板塊。Avalanche的AVAX和Fantom的FTM本月下跌超過40%，與此相對應的是，平臺鎖倉的總價值也出現了類似的下降，這表明了有資本大量外流。隨著交易量的長期下降，分布式交易平臺和中心化交易平臺的Token都受到了影響，盡管在上周的拋售中交易量出現了短暫的飆升。

Web3內容創作平臺REPUBLIK獲得370萬美元種子輪融資:金色財經報道，Web3內容創作平臺REPUBLIK在其種子輪融資中籌集了370萬美元，將其估值提高到7500萬美元。REPUBLIK為內容創作者提供了一個平臺，內容創作者可以與他們的觀眾聯系，并利用內置的智能合約來處理貨幣化過程。它還允許觀眾獲得獎勵，并將其用于支持創作者或推薦朋友。

REPUBLIK于2022年11月推出，在該平臺的alpha版本中注冊的用戶超過了85000人。[2023/3/3 12:40:57]

Curve上的stETH折價存在清算風險。

流動性質押協議Lido上周警告說，質押以太坊(stETH)和ETH的互換比率在Curve池中正以4-5%的折價大幅交易。StETH是Lido在ETH2.0合并之前對以太坊質押的流動性解決方案，允許用戶通過質押ETH獲得獎勵的同時仍然能夠在各種Defi協議中使用流動性Token。大量stETH持有者使用Token在Defi協議上疊加收益，即所謂的杠桿質押，導致stETH/ETH比率產生幾個百分比的折價就可以讓他們的頭寸被清算。

Lido重申，stETH在ETH2.0合并后仍可1:1兌換ETH，使得長期持有者不受影響，但Lido表示這種偏差將影響那些有杠桿頭寸的人，并且敦促有杠桿的持有者立即降低風險。本周晚些時候，Lido宣布在Curve上建立一個額外的流動性池，向LDO持有人分發額外的獎勵，以幫助改善圍繞stETH/ETH掛鉤的流動性。今天早上stETH對ETH的交易價格為1.5%的折價，他們的努力看起來似乎對于減少折價有了幫助。

Moonbirds系列NFT近24小時交易額增幅超100%:金色財經報道，OpenSea數據顯示，Moonbirds系列NFT近24小時交易額為130 ETH，24小時交易額增幅達199%，24小時交易額排名位列OpenSea第11。[2022/10/21 16:34:26]

市場流動性

穩定幣交易對的交易量飆升至歷史新高。

在正常市場條件下，由于缺乏波動性和套利機會，穩定幣交易對的交易量相對較低。上周，隨著UST和USDT的脫鉤，這一切都發生了變化，導致中心化交易平臺的穩定幣交易量飆升至270億美元的歷史新高。上面，我們列出了交易量最大的交易對總交易量，這些交易對以穩定幣作為基礎資產。

在過去的一周里，UST占所有穩定幣交易量近40%，而在大跌之前只有9%。由于UST的大部分供應集中在Terra的Anchor協議上，強大的拋售壓力導致了流動性緊縮，迫使Binance和Kraken等一些交易平臺暫停UST和LUNA的提款。隨著5月12日的拋售蔓延到其他穩定幣，USDC和USDT的交易量分別飆升至90億美元和68億美元的歷史高點。許多交易者在拋售期間將USDT轉換為USDC，同時其他人則交易USDT對以從Tether公司仍然提供的1：1贖回機制中獲利。Luna基金會守衛還透露，他們清算了數百萬美元的USDT和USDC儲備，以捍衛UST的掛鉤，這可能是導致匯率上漲的原因

前 GSR 場外交易和衍生品交易部門負責人將推出加密對沖基金 Dual Finance:7月27日消息，據消息人士稱，資深衍生品交易員 John Kramer 正在準備推出一家以加密貨幣為重點的對沖基金公司 Dual Finance，此前 John Kramer 曾負責加密做市商 GSR 的場外交易和衍生品交易部門。（Blockworks）[2022/7/27 2:41:42]

比特幣的流動性在Luna崩盤期間枯竭。

上周，隨著LUNA大跌后的恐慌蔓延，比特幣市場深度大幅下降。BTC-USD對的市場深度在5月12日枯竭，自本周開始以來下降了近25%。BTC流動性的惡化在價差中也很明顯，因為我們看到，即使是流動性最強的交易平臺，由于波動加劇，買賣的價差也會飆升。正如我們上面的圖表所示，市場深度和價差呈負相關，隨著買賣總額的減少，以買賣價差衡量的交易成本就會增加。目前價差看來已經恢復到LUNA崩盤前的水平，但由于上周發生的事件后導致流動性難以恢復，市場深度似乎還有一段路要走。

BinanceBTC-USDT市場深度飆升至歷史新高。

在上周UST崩盤期間，Binance上BTC-USDT交易對的市場深度飆升至歷史新高，主要由買盤主導。Binance的BTC-USDT對是加密資產中交易量最大的，在價格發現中發揮著重要作用。當UST于5月7日第一次開始脫鉤時，巨大的”買盤墻”(大量限價買入訂單)出現了，并伴隨著有關Luna基金會守衛何時或是否將開始出售其BTC儲備以捍衛穩定幣掛鉤的謠言。LFG此后透露，它確實使用第三方出售了超過5萬個BTC，盡管它沒有具體說明交易的具體性質。

價值2.48億美元的Stablecoin從Coinbase Pro流出，占比約為50%:7月18日消息，上周Coinbase泄露電子郵件顯示該交易平臺可能面臨流動性問題，根據CryptoQuant的鏈上數據顯示，7月15日，CoinbasePro上大約50%的Stablecoin流出，總價值達到了2.48億美元，流出量明顯高于Binance等其他交易平臺（同一時期大約只有1%的Stablecoin離開Binance）。此外，2022年1月后Coinbase上的Stablecoin市值一直處于下跌狀態，而Binance上的Stablecoin總價值自2019年以來一直處于上升趨勢。（Cryptoslate）[2022/7/19 2:21:38]

Binance的UST-USD對是交易量最高的UST市場，因此BTC-USDT的買盤深度激增可能與這個第三方試圖捍衛UST的掛鉤有關。Binance是清算價值數百萬美元的比特幣來收購Tether(USDT)的一個合適選擇，而Tether(USDT)又可以用來購買UST。

衍生品

隨著市場下跌，融資利率下降為負值。

上周，由于大多數資產的融資利率為負值，負面市場情緒沖擊了永續期貨合約市場。特別是在LUNA崩潰后，AVAX融資利率大幅下降，因為人們擔心LUNA基金會守衛將出售其持有的近200萬枚AVAX，以捍衛與UST的掛鉤。然而，LFG今早證實，它仍然持有著AVAX的頭寸。由于Terra的失敗，L1受到了全面的打擊，可能會繼續面臨更嚴格的監管。隨著風險情緒的穩定，被廣泛視為情緒指標的融資利率將在周末重置。

宏觀趨勢

美國通脹數據公布后，避險情緒加深。

自今年年初以來一直主導市場情緒的風險厭惡情緒在上周有所加劇，幾乎所有類別的資產都出現了大量資金外流。高于預期的4月份通脹數據和下降的消費者信心導致了人們對可能出現的更激進的貨幣緊縮政策感到擔憂。比特幣是過去一周和今年以來表現最差的資產，盡管納斯達克指數和標準普爾500指數的表現也沒有好多少。正如預期的那樣，隨著美元指數再次創下20年新高，避險需求依然強勁。過去一年，比特幣與美元指數的相關性大多為負，在-.2到-.6之間波動，這表明美元上漲對BTC來說是一個不好的征兆。

LUNAETP股價跌至零。

Luna的歷史性崩盤導致了Luna指數ETP的暴雷，上周這些產品幾乎失去了全部市值。21Shares的TerraETP-世界上第一家TerraETP，于1月份在瑞士六大交易所上市，周四收于0.004美元，自5月6日以來下跌了99%以上。在幾個歐洲市場交易的VanEck的TerraETN也面臨著類似的下跌，本周收于0.005美元。周五，這兩種投資工具都暫停了發行和贖回。在過去幾個月，幾家備受矚目的投資和風投公司都支持了Terraform實驗室，這加劇了人們對Luna崩潰這一事實對投資者風險承受能力和監管產生潛在影響的猜測。

Coinbase和GalaxyDigital股票暴跌。

由于加密市場遭遇各種不利因素，Coinbase和GalaxyDigital的股價自4月份以來大幅下跌。Coinbase的收入和交易量大幅下滑，而GalaxyDigital因加密投資回報不佳而導致了3億美元的季度虧損。此外，Coinbase本周還面臨著嚴格的審查，此前該公司透露，客戶持有的加密資產可能會在公司面臨破產時受到破產程序的影響，用戶可能失去他們所持有的加密資產，這導致大量的用戶將他們的加密資產從交易平臺中取出。

感謝閱讀，下周見！

文章來源：https://blog.kaiko.com

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