DEF:IOSG：長遠來看，大多數應用將建立在Rollup之上

引言

DeFi經過五年的高速發展，基礎積木/基建領域的各個大方向的贏家已定，市場格局無太多變動。由于缺乏新的金融基建創新，以太坊DeFi領域最容易撿的果實已經幾乎被撿完，多鏈DeFi是后來新進創業者為數不多的敘事方向，不過目前來看大多數的其他公鏈上金融協議基本上還是在沿著以太坊DeFi前輩們開拓的路徑中做一個追隨者、復刻者。

一方面是因為多鏈敘事的爆發以及以太坊生態逐漸飽和，其他鏈上的活動也逐漸增加。不過有意思的是，巨鯨們依然展現出了對于安全方面的強烈偏愛。以太坊上最大的協議Curve.fi的TVL比建立在Avalanche和Solana之上的所有的DeFi應用的TVL的總和還要多。

數據：灰度GBTC負溢價率收窄為25.31%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉價值約為281.8億美元，其中灰度比特幣信托基金（GBTC）的負溢價率為25.31%；ETH信托負溢價率為35.41%。此外，ETC信托負溢價為55.74%，LTC信托負溢價為37.62%。[2023/8/11 16:20:33]

另一方面，因為這些多鏈可以提供更低的手續費，一些無法承受以太坊費用的用戶也被擠出到其他鏈上。然而考慮到這些用戶實際提供的資本和交易量仍是微不足道的，基于目前大多數主流的單體區塊鏈的架構的平臺，它們實際上將難以承受DeFi巨大的吞吐量。

DeFi協議Sovryn推出由比特幣支持的穩定幣DLLR:3月17日消息，基于比特幣的DeFi協議Sovryn推出100%由比特幣支持的穩定幣Sovryn Dollar（DLLR），DLLR從其他比特幣支持的穩定幣中聚合而來的，并與美元掛鉤。[2023/3/17 13:08:54]

DeFiMap;來源：IOSGVentures

多鏈DeFi擴張一直是2021年的DeFi發展的新焦點。其中BSC-Chain、Polygon、Terra、Avalanche和Solana也做了諸多討論，雖然這些鏈大多定位為以太坊的競爭對手，但Polygon領導層和社區選擇支持以太坊的最大敘事，甚至宣布了一個雄心勃勃的推廣路線圖，并自己定位為模塊化區塊鏈方法的引領者之一。

數據：超2.4億枚USDT從未知錢包轉移至幣安:8月15日消息，Whale Alert數據顯示，240,236,616枚USDT（價值242,147,652美元）從未知錢包轉移至幣安。[2022/8/15 12:26:29]

由于現有以太坊原生擴展解決方案的進展較慢，這為其競爭對手占領部分市場份額打開了一定的機會窗口。雖然TVL被最廣泛地被用于定義個人鏈上活動的業務量指標，但該指標也有一定的缺陷。因為通常大部分TVL是來自于特定L1的原生代幣，因此原生代幣的價格上升自然會導致TVL的增長，然后這又會進一步致使投機者抬高代幣價格。

Tezos聯合創始人：以太坊PoS轉型，期望被夸大了:金色財經消息，在接受《財富》雜志采訪時，Tezos聯合創始人Arthur Breitman表示，“業界對以太坊轉型PoS的期望被過度夸大了”。Breitman稱，“幾年前這很令人興奮，但今天不是，大多數區塊鏈已經轉向權益證明。”

Breitman補充說，“升級應該在幾年前發生，我們不明白為什么它被推遲了這么久”。[2022/8/2 2:52:22]

正如TheBlock在下圖展示的，可以看出Avalanche有最大的新鮮資本流入到該生態。

來源：TheBlock

盡管其他鏈上的活動越來越多，但當涉及到絕對TVL和建立在其上的dApps數量時，以太坊仍然是主導的解決方案。直觀來講，我們可以看到最大的以太坊協議Curve的總TVL比建立在Avalanche和Solana之上的所有應用程序的TVL之和還要大。

來源:FootprintAnalytics?

其他鏈落后于以太坊開發12個月以上。為了證明對大型資本提供者來說足夠安全，新的鏈將不得不面對時間的考驗。如果我們比較一下Solana上穩定幣與以太坊上穩定幣的收益率，對風險的看法就很明顯了。例如，Solana上最大的貨幣市場協議--Solend，在USDC和USDT上提供的APY比AAVE大2-3倍。這種差距表明，在一個新鏈上與新協議互動的隱含風險溢價較大。?

任何尋求與以太坊競爭的鏈，都必須重建以太坊DeFi地圖。因此，當以太坊DeFi生態系統一直在嘗試探索新原生并進行垂直領域建設時，其他大多數L1都在復制以太坊DeFi地圖。

如果我們觀察DeFi代幣的市值，以太坊DeFi的主導地位也非常明顯，在前20個代幣資產中，只有4個是非以太坊生態的項目。?

去中心化應用先驅的身份幫助以太坊積累了軟實力。所有替代的L1a都以某種形式采用EVM的兼容性，例如Avalanche的C鏈、Polkadot的Moonbeam、NEAR的Aurora、Solana的Neon、Fantom、Polygon、BSC等等。

從長遠來看，我們預計，大多數應用將建立在rollup之上，因為這是唯一可持續的方案，長期支持數以萬計的用戶擁有良好的鏈上體驗，并且這是基于不犧牲去中心化、抗審查、安全和不可信任等基本原則上。

本文節選自《IOSG報告：Rollup賦能新的金融體系》中的一部分：多鏈DeFi。完整報告，敬請期待。

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