穩定幣:算法穩定幣是偽命題？AMPL 不是算法穩定幣？

算法穩定幣這個詞，從2020年 6月份以后，被大家提及的次數越來越多，同時與算法穩定幣相關的項目也是層出不窮。

對于算法穩定幣，很多人對此沒那么陌生了，畢竟算法穩定幣走過了5代，如下。

第1代：Rebase，如AMPL，base等

第2代：引入債券，如ESD、DSD等

第3代：引入債券+股權模式，如BAS、BAGS等

第4代：部分儲備，如FRAX等

第5代：PCV模式，如FEI等

那么算法穩定幣還有未來嗎？穩定幣賽道是個大賽道，也是ETH金融體系中很重要的一環。

對于以太來說，一旦擁有獨立的穩定幣，以太就可以有真正獨立的銀行系統。非錨定穩定幣可以投入到DeFi貨幣市場和收益率聚合器中運作。這就像傳統金融體系中的銀行系統，個人和機構將其貨幣存入銀行，以換取銀行承諾隨時返還的存款。

日本或將限制算法穩定幣:12月7日消息，日本金融廳公布的一份文件顯示，該國監管機構或將限制算法穩定幣。

今年11月，日本金融廳國際事務副部長Tomoko Amaya在OMFIF舉辦的圓桌會議上發表演講，該演講已于今日被公開。Amaya在演講中指出，“擬議的評估認為，穩定幣不得使用算法來穩定其價值，并加強對贖回權的保障。”這或暗示了對穩定幣下一步的監管方向。

此前，日本議會已于今年6月通過了穩定幣法規，且法規不包含算法穩定幣。該法規將于2023年6月開始實施。[2022/12/7 21:29:16]

這里引用一個張 MESSARI 制作的以太坊貨幣體系與金本位下的美元體系的直觀對比，如下圖。

算法穩定幣今日平均漲幅為0.25%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為0.25%。8個幣種中5個上漲，3個下跌，其中領漲幣種為：MITH(+7.71%)、BAC(+0.59%)、FRAX(+0.33%)。領跌幣種為：RSR(-2.98%)、AMPL(-1.91%)、LUNA(-1.84%)。[2021/7/5 0:28:40]

一個獨立的穩定幣對于以太坊生態系統來說，意義重大，未來的市值也非常大，這也是很多人認為穩定幣的賽道未來是萬億級別的市場。

接下討論兩個點：

1）算法穩定幣有未來嗎？個人不樂觀

2）AMPL 不是算法穩定幣，低波動性幣，有再次爆發的機會。

在討論之前，先簡單描述一下算法穩定幣的情況：

算法穩定幣今日平均漲幅為2.83%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為2.83%。8個幣種中8個上漲，0個下跌，其中領漲幣種為：ONS(+7.00%)、BAGS(+5.40%)、FRAX(+3.20%)。領跌幣種為：MITH(-1.31%)。[2021/6/7 23:18:12]

1、AMPL，流通市值3.4億美元，單價1.2美元；

2、ESD，流通市值0.82億美元，單價0.15美元；

3、BAS，其穩定幣BAC流通市值0.16億美元，單價0.29，其股權幣BAS市值0.15億美元，合計0.31億美元；

4、FRAX，其穩定幣frax流通市值1.13億美元，單價1美元，其股權幣FXS市值0.59億美元，合計1.72億美元；

算法穩定幣今日平均漲幅為3.58%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為3.58%。8個幣種中6個上漲，2個下跌，其中領漲幣種為：MITH(+22.97%)、LUNA(+6.11%)、ONS(+3.22%)。領跌幣種為：RSR(-5.70%)、FRAX(-0.83%)、AMPL(-0.16%)。[2021/3/10 18:33:00]

5、FEI，其穩定幣Fei流通市值14.95億美元，單價0.73美元，其治理代幣TRIBE市值4.35億美元，合計19.30億美元。

第1~3代來說，能回到 1 美元的只有 AMPL 了。

第4代的Frax有部分抵押，能贖回因此價格相對穩定在1美元。

第5代的Fei成了一個水牢，把大量的資金鎖在協議里面，從上線至今價格沒有回到1美元。

Messari研究員：算法穩定幣與龐氏騙局類似:1月12日消息，Messari研究員Ryan Watkins發推表示，相信去中心化穩定幣將不僅是2021年最令人興奮的發展領域之一，也是最重要的領域之一，而類似龐氏騙局的算法穩定幣只是一個假象。[2021/1/12 15:57:51]

從這個角度看，只有 AMPL 和 Frax 還能打。

換個角度來說，對于穩定幣重要的是什么呢？個人理解：

1）使用理由：為啥選你，不選USDT；

2）使用場景：使用場景越大，市值就越大，比如USDT 和 USDC。

3）共識建立：USDT 的共識就比 USDC 共識大。

對于算法穩定幣，很難滿足第一條，為啥呢？

對于穩定幣來說，大家圖的就是他穩定幣，不波動；對于BTC、ETH等幣來說，大家圖的就是漲10倍，100倍等。

對于算法穩定幣來說：

1）不穩定，從上面的數據可以看到，唯有 FRAX 能長期維持在1以下很少幅度的波動；

2）波動，但只向下波動，如 Frax 、Fei 等，因為向上波動超過1美元時，就會有人套利把價格打下去。

是否可以說，持有算法穩定幣，享受單向波動，即虧損方向波動，那么大家還有持有它使用它的動力嗎？估計很難，一個沒有人使用的穩定幣，就算它真穩定了，又有什么用呢？

這里要注意一下，AMPL 不是算法穩定幣，它是一個低波動性的幣，如果市值擴大后，那么就是一個長得像穩定幣的幣。

AMPL 被稱為第1代算法穩定幣，可 AMPL 不是算法穩定幣，AMPL 是單價低波動性的基礎貨幣。

在 AMPL 的官方介紹中是這樣的：

1）AMPL就像比特幣一樣，除了可以用于合同中。

AMPL是加密貨幣和金融構建塊。就像比特幣一樣，它是算法性的且無抵押。但是，與比特幣不同，AMPL可以用來命名穩定合約。

2）AMPL vs 穩定幣

由于分散式金融運動的目標是建立一個無法企及的替代性金融生態系統。”

穩定幣要么1）依靠傳統銀行，要么2）依靠不得已的貸方。“

AMPL是一個獨立的金融原語，它不依賴集中抵押或最后貸款人。就像比特幣一樣，不同之處在于它可以用于合同中。”

AMPL 不是算法穩定幣，但 AMPL 要爆發，還是需要有人使用它，在 DeFi 里面使用它，使用的場景越多，那么爆發就大。對此個人分析的一個邏輯：

BTC 的核心是共識，是稀缺性共識，4年減半一次，減半意味著稀缺性更強了，來一次爆發周期；

AMPL 的核心是共識，是使用場景共識，1年出一個應用場景，意味使用場景更大了，來一次爆發周期

對于 AMPL 也要回答一個問題，用戶會使用 AMPL 嗎？

首先，AMPL 不是穩定幣，而是一個低波動性的幣。使用 AMPL 可能就像炒作 BTC 等貨幣一樣，是為了盈利的。

其次，用戶拿著 AMPL 能干啥呢？這是項目方要解決的問題，為 AMPL 尋找更多的應用場景，增加 AMPL 的市場應用。

項目方為 AMPL 尋找的第1個應用場景：流動性挖礦，這也是 DeFi 生態中第一個流動性挖礦。

項目方為 AMPL 尋找的第2個應用場景：借貸+跨鏈，目前借貸和跨鏈都開發完成了，也通過審計了，就是還沒上線，也托了很久了。

AMPL 的借貸類比 USDT 會有什么不一樣嗎？ 借 1 個 AMPL 到期還 1個AMPL+相應的利息，也就是說如果 AMPL 在1以上比較高的位置，那么大量的借 AMPL 就可以套利了。畢竟 AMPL 最終會回到1美元附近，在 1美元附近從市場上購買 AMPL 還回去，可以完成一次套利。有套利，就會有需求，借貸還能玩出哪些花樣呢？看市場的創造力了。

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