BTC:比特幣暴跌后引發抄底潮？

注：原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

上周比特幣經歷了大幅波動，在備受期待的Coinbase直接上市之前，BTC價格一度創下了64717美元的歷史新高，然而這是短暫的，到了周日，比特幣在短時間內暴跌至52829美元低點，下跌幅度達到了-18%。

市場上不乏試圖解釋這種波動的敘述，例如“Coinbase上市不及預期”、“比特幣全網算力驟降40%以上”以及“數十億美元的杠桿清算”等。本周，我們將評估這些敘述背后的數據，并探討新的可能由散戶參與者主導比特幣市場的加速趨勢。

圍繞周日拋售的一個主要說法是，由于全網算力的急劇下跌，市場受到了驚嚇（盡管周日拋售的時間晚于算力變化，因此算力拋售不太可能是主要驅動因素）。據悉，這次算力暴跌開始于4月15日晚些時候，這是由于中國新疆地區停電和煤礦事故造成的，而該地區又是比特幣挖礦的主要區域之一。

Coinme在佛羅里達州啟動300個支持比特幣的自助服務終端:金色財經報道，在獲得金融許可證后，比特幣ATM公司Coinme在佛羅里達州啟動了300個支持比特幣的自助服務終端。杰克遜維爾、邁阿密、奧蘭多和坦帕的居民現在可以在雜貨店里通過Coinstar售貨亭購買比特幣。售貨亭已放置在精選商店中，包括Winn Dixie、Fresco y Mas、Harveys等。[2021/4/8 19:56:10]

據悉，比特幣平均區塊間隔時間（協議難度目標為600秒）從15日晚些時候開始上升，兩天后達到1300秒（21.6分鐘）以上的峰值。此后，比特幣全網算力開始恢復，平均區塊間隔時間加快到1000秒（16.67分鐘）。

對比特幣全網算力的影響，是從高點203.37 EH/s下降到最低時的114.27 EH/s，約有43.8%的算力突然離線，截至目前，比特幣算力已恢復了33%，約為151.97 EH/s。

分析 | 以太坊對比特幣匯率有一定抬頭 30 天開發者指數保持穩定:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 10 月 23?日 11 時，以太坊價格為$171.07，總市值為$18,523.43M，主流交易所24H交易量約為$57.96M，環比昨日縮水14.54%；近期以太坊對比特幣匯率有一定抬頭；基本面方面，以太坊鏈上交易量平穩波動、鏈上DApp交易量略有下滑、算力保持穩定、新增地址增速保持穩定；以太坊 30 天開發者指數約為 2.24；以太坊與 BTC 180 天關聯度有一定回調，30 天 ROI 稍有回落；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 61.18%，保持穩定。[2019/10/23]

需要注意的是，算力并不是明確已知的，而是根據當前的挖礦難度和觀察到的區塊間隔來進行估算等。考慮到區塊之間存在自然差異，特別是在短時間段內，算力估計值在不同來源之間以及不同時間尺度上變化是很常見的。

動態 | 比特幣在邁阿密國際機場安裝了第一臺比特幣ATM:總部位于邁阿密的比特幣技術初創公司Bitstop今天宣布在邁阿密國際機場安裝其第一臺比特幣ATM。客戶可以在旅途中方便地用現金買賣比特幣。（globenewswire）[2019/10/15]

4月20日更新內容：據了解這次事件的中國礦工進一步估計，該事件造成比特幣全網算力下降20%-25%，這表明算力估計在短期內存在自然差異。

按照比特幣市場的慣例，在價格快速波動的過程中，過度的杠桿會被沖走，這周也不例外。很多交易員在上周增加了杠桿風險敞口，很可能是因為對Coinbase直接上市的預期，因此，杠桿清算的風險在系統中累積。

上周，隨著比特幣價格升至新高，各大衍生品交易所的未平倉合約也創下了274億美元的歷史新高值，而到了周日下午，約有49億美元的期貨合約遭到了清算，其中大部分發生在周日的拋售期間。

動態 | OKEx比特幣季度合約精英賬戶多頭持倉仍然超過空頭持倉 差距增大:截至今日8點，OKEx比特幣季度合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為31.19%、空頭平均持倉比例為17.14%，多頭持倉持續超過空頭持倉，二者差距較昨日繼續增加。以太坊季度合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為23.65%、空頭平均持倉比例為14.26%，多空頭差距較昨日有明顯加大，多頭比例仍高出空頭。當前BTC合約持倉總量約為8.88萬個BTC，ETH合約持倉總量約為82.76萬個ETH，BTC持倉量與ETH持倉量較昨日均有明顯增加。[2019/3/26]

其中幣安、BitMEX和OKex的多頭清算達到了18.47億美元的峰值，幾乎是2月22日創下的清算高點的兩倍（+95%）。值得注意的是，比特幣衍生品市場清算過度杠桿的速度非常快，整個清算事件是在一個小時的窗口內完成的。

冰島海盜黨立法者建議對比特幣礦業公司征收新稅:在美聯社的采訪中，冰島海盜黨的Smari McCarthy提出建議對比特幣礦業公司征收新稅。由于冰島有著豐富的地熱能源和北極空氣，冰島長期以來都是全球比特幣礦工的中心。McCarthy表示：“在正常情況下，在冰島創造價值的公司都應向政府繳納一定的稅款，但這些比特幣挖礦公司卻沒有這樣做，我們應該思考他們是否應該這樣做。”目前，海盜黨在冰島議會的63個議會中擁有6個席位，這意味著僅靠海盜黨一方不太可能成功對比特幣挖礦征收任何種類的稅。[2018/2/13]

永續合約的融資利率一度下跌至-0.017%負值，創下本輪牛市的新周期低點，而以前的期貨融資利率重置為零或略為負的情況表明，杠桿已遭到大規模沖洗，這通常對隨后幾周的價格具有積極意義。

在鏈上數據方面，短期持幣者（STH）SOPR指標也已重置到1.0以下，這是自1月份比特幣暴跌至2.9萬美元以來最顯著的一次。這一指標跟蹤鏈上幣轉移的盈利或虧損情況，在SOPR指標大于1.0時表明是盈利的，而小于1.0則說明是虧損狀態，但其只考慮市場的新進入者（指持幣時間小于155天）。

由于短期持幣者SOPR指標已低于1.0，這表明一些新的持幣者在這次下跌過程中損失慘重。然而，較低的SOPR指標也表明，盈利的新持幣者并沒有被震出去，這表明市場是相對強勢的。

與合約融資利率類似，重置SOPR指標在歷史上對牛市中的價格具有積極意義。

而查看舊幣之后，我們可以看到CDD指標和休眠指標本周都略有上升，但都保持在1月中旬以來建立的相對穩定的范圍內。這兩個指標都追蹤了花費幣的年齡，當舊幣在區塊鏈上移動時，這兩個指標都會增加。這是一個值得關注的趨勢，因為任何強勁的上行趨勢都可能表明，較舊的幣開始在更重要的基礎上獲利。

長期持幣者SOPR指標講述了一個類似的故事，并顯示在整個3月和4月的過程中，舊幣一直在實現利潤（落袋為安）。長期持幣者SOPR指標的間歇性峰值表明，長期持幣者實現了利潤，這可以增加流動性供應，因為休眠的幣在流通中被重新激活了。

然而，在上周末的拋售潮中，長期持幣者并沒有恐慌性拋售，而是選擇持幣觀望。

因此，長期持幣者SOPR指標也重新回到相對低點，上次出現在2月下旬比特幣4.3萬美元的底部位置。

與上周末拋售相關的一個潛在風險是，比特幣價格跌至53500美元，這意味著比特幣市值跌破10000億美元。

隨后比特幣確實出現了強勁反彈，收于56163美元，這遠高于53500美元這一臨界點位置。這使得市場回到了一個強大的成交量集群中。截至目前，相當于流通供應量14.32%的BTC以高于53500美元的價格發生了移動。

而前幾期的分析，討論了這種鏈上交易量集群如何可能提供強有力的支撐，并有助于證明1萬億美元的估值是合理的（目前的情況是這樣的）。在這1萬億美元的支撐區，有118.9萬 BTC是在53500美元價格上方，但低于57000美元移動的，這相當于流通供應量的6.37%。

然而，如果市場情緒轉為負面，這些幣當中的一部分可能成為間接供應。因此，這一成交量概況，以及跟蹤舊幣消費行為的指標，是在市場調整期時需要密切關注的關鍵鏈上指標。

本周，隨著鏈上新地址的增長繼續呈拋物線型上升，散戶參與市場的趨勢繼續加速。我們將網絡實體的增長定義為創建（新UTXO）和銷毀（花費的幣）的獨立地址集群的變化。

在2020年11月之前（比特幣突破20000美元之前），比特幣獨立地址凈增長相對穩定，從那以后，我們看到新的地址數呈現拋物線增長，本周初則創下了新的高點。

如果我們檢查一下在鏈上創建的新UTXO的平均規模，我們就可以評估新進入者的“典型投資規模”。我們可以看到，在2020年后期的積累階段，UTXO中值約為100萬聰（0.01 BTC），相當于90美元至120美元。

隨著比特幣價格和實體凈增長均向上發展，UTXO價值中值已降至30萬至40萬聰（減少66%），但法幣價值卻增加至180美元至220美元（增長2倍），這表明BTC購買力大約增加了約600%。

最后，散戶的投機似乎在上升，近期很多山寨幣出現搶眼表現也證明了這一點。其中，幣安是最受散戶歡迎的交易場所之一，而在所有主要交易所當中，它的BTC流入量是最為明顯的。

自比特幣價格突破2萬美元以來，幣安持有的BTC余額一直在穩步增長，但在過去兩周內有所加速，這表明散戶投機活動有所增加。

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