TET:機構出逃stETH交易池 脫錨或隨時可能會加速嗎？

LIDO自受到A16Z投資已來，逐漸走進人們的視線，Lido是基于Ethereum2.0BeaconChain上建造的平臺，用戶無需鎖定ETH的同時還可獲得質押的獎勵，并1∶1獲得TokenstETH，以參與DeFi市場其他的服務。

在短短幾個月內，Lido的TVL創下歷史新高，并超越AAVE、ConvexFinance協議，在DeFi項目中位居第三。

stETH是ETH在Lido上的質押版本，其用意在于保護ETH在合并后的安全性。因此，stETH與ETH應該是一比一對應的關系，并在Curve上有一個流動性池。然而，現在Curve上的流動性池變得極端不平衡，stETH的占比已經接近75%，傾斜比例前所未有。這導致了stETH對ETH的兌換比例已經變為1.03：1，并且傾斜程度還在加劇。微薄區塊鏈心心

Kaiko：Binance.US的比特幣價差比Coinbase、Kraken高20倍左右:金色財經報道，據加密數據公司Kaiko分析圖表，Binance.US 上的比特幣價差（Spreads）急劇飆升，比Coinbase、Kraken 高 20 倍左右，在過去一周內增長了兩倍多。當用戶買賣加密貨幣時，價差（Spreads）是該資產的當前市場價格與買賣該資產的價格之間的差額。 該活動表明，在美國證券交易委員會（SEC）對幣安、Binance.US和幣安首席執行官趙長鵬提起訴訟后，用戶正在拋售他們的 BTC 。

金色財經此前報道，Binance.US 宣布將100 多個交易對下架并暫停其 OTC 交易門戶。[2023/6/10 21:27:41]

雖然Lido對此事件進行了回應，Lido表示兌換比例僅僅是二級市場的價格反映，部分stETH持有者因為流動性需求在二級市場交易，這給了其他投資者套利的機會。Lido重申：stETH仍與ETH1:1錨定。但是這仍然擋不住一些要撤退的人們的決心。

游戲產業成元宇宙發展突破口：上半年收入占比達94%:9月10日消息，近日，游戲產業分析機構Sensor Tower發布的《元宇宙概念下的移動游戲市場洞察》（以下簡稱“《報告》”）顯示，2022年上半年元宇宙應用共營收6.5億美元，其中游戲應用收入占比高達94%。[2022/9/10 13:21:22]

stETH與ETH一比一錨定，而且合并幾個月內就將發生，現在買入stETH似乎是可以躺賺的套利操作，這與沒有資產支撐的UST有很大不同，那么為什么很多投資者都在退出呢？是不看好以太嗎，還是已經嗅到了會更加嚴重的脫錨味道？先來看看幾個撤退的鯨魚。

Alameda正在撤出他們的倉位

眾所周知，Alameda在市場上的嗅覺十分靈敏...在幾個小時內，不顧滑點損失，撤出了接近5萬枚stETH。

21Shares將在瑞士證交所上線兩款基于標普風險控制的加密ETP產品:7月20日消息，總部位于瑞士的ETF發行商21Shares將于7月20日在瑞士證券交易所SIX Swiss Exchange上線兩款基于標準普爾風險控制（S&P risk controlled）的加密ETP產品，分別為21Shares S&P Risk Controlled BitcoinIndex ETP（SPBTC）和21Shares S&P Risk Controlled Ethereum Index ETP（SPETH），它們的目標波動率都是40%，旨在通過動態再平衡或在波動上升時將更多資產配置到美元來實現。（Cointelegraph）[2022/7/20 2:25:35]

事實上，他們是Lido上stETH的七大持倉者之一，此舉很有可能會引發擠兌潮。再看看其他的大持倉者。

BTC 7至10年活躍供應量達13個月低點:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，BTC 7至10年活躍供應量達13個月低點數額為1,253,313.871 BTC。[2022/7/2 1:46:25]

借貸平臺Celsius

Celsius擁有接近45萬枚stETH，價值約15億美元。他們將這些stETH存入Aave作為抵押品，借出了約12億美元的資產。這也許還不算是大問題，但是......Celsius正在迅速的消耗其流動性投資者的贖回頭寸。他們利用這數十億美元的低流動性資產，獲取大量貸款來償還客戶的贖回。

投資者現在以每周5萬ETH的速度贖回他們的頭寸，意味著Celsius只有兩個選擇：

1.將他們的stETH換成ETH，再換成Stablecoin以增加流動性。

2.抵押stETH，用貸款償還客戶。

如果選擇第一種方案，他們持有約45萬枚stETH，但Curve的池子里只有24.2萬枚ETH。每一次拋售，都會加劇該交易對的兌換比例傾斜，這對于他們來說損失很大。

Uniswap上也還有約500萬美元的stETH流動性，此外，CEX的流動性未知。但CEX、Uniswap以及Curve上的流動性應該不足以支撐其出售全部頭寸，如果可以，他們應該直接就去CEX了，而不會在Curve上賣。

stETH的交易對只有ETH一種，，這意味著stETH換成ETH后，ETH也會面臨拋壓。

他們用stETH貸出了大量資金，而這些數十億美元的拋壓將使其抵押率變得更危險。假設stETH嚴重脫鉤或市場狀況變得更糟。

Celsius可以被清算。借貸變得越來越昂貴，他們的抵押品由于市場狀況而失去價值，低于錨定匯率的拋售使其虧損更多，而流動性也會枯竭。負反饋循環。

Aave將如何清算stETH

他們是為這些資產負責，還是被迫在幾個月內不流動，同時冒著ETH價格下跌的風險？他們該怎么做？

很大的可能是Celsius在清算之前被凍結贖回。Celsius只剩下幾周的資金，并且由于脫錨、借貸費用而遭受重大損失，并且還存在合并被延遲的風險。被凍結似乎只是時間問題。

我們不要忘記，在這種情況下，它們并不是唯一的巨鯨。當其他巨鯨聞到血腥味時，他們將會推波助瀾，做空期貨市場的同時清算其他頭寸。這可能就是為什么Alameda傾銷5萬枚stETH并換成Stablecoin……

像SwissBorg這樣的資產管理平臺持有約8萬枚stETH的客戶資產。通過其錢包可以發現，他們將2700萬美元的stETH放在Curve流動性池，還有有5.1萬枚stETH可用。如果他們撤出流動性池，并拋售stETH，Celsius將進退維谷。

看看今天的交易，已經有一些大規模的退出，包括這筆2400枚stETH的。大量的散戶正在利用杠桿在Aave上進行套利交易，如果ETH價格崩盤，情形可能會變得非常難看。每個人都需要抵押品來彌補他們的杠桿并賣出他們的其他頭寸。

昨天晚上剛好趕上了CPI數據的公布，通脹又一步變的嚴重了。美股直接開始跳水，同時也帶動了整個加密市場的急劇下跌，而stETH的脫錨也趁勢逐漸發酵，這也是為什么ETH跌的比BTC還要猛的首要原因。

影響后市的合并嗎？

其實這次事件對合并可以說是毫無關系，合并是基于以太坊自身的技術升級，是POW向POS機制的轉變。而本次脫錨事件是因為CRUVE的流動性池發生了傾斜，對以太本身并沒有影響，唯一能影響的估計也就是ETH的價格了。但是由于其機制很快就會回歸錨定的，不用太過于擔心。當然以太價格受此影響可能會進一步下跌，這也是其他鯨魚以及大戶喜聞樂見的，因為可以拿更低的籌碼了。

歸根結底，短期的這些基本面說實話不是我們主要去關注的一個點，兜兜轉轉最后你會發現還是原來的位置。我們只要知道長期的價值和基本面就夠了，現在能做的就是留好本金，拿低位置的籌碼，不會讓你失望的，長時間之后回過頭看你會感謝現在的自己！

來源：金色財經

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