ETH:Celsius是另一個Luna？復盤stETH如何引起ETH暴跌

作者/北辰

今天ETH跌破1200美元，回到了2021年的開始，與去年4815美元的最高點相比，就好像是一場夢。

這場暴跌的導火索是stETH脫鉤，很難不讓人聯想到前段時間發生的UST脫鉤，都是發生在Curve池上的流動性危機，也都帶動了整個加密貨幣市場的暴跌。

而且ETH的影響力遠遠大于UST和Luna，所以這場暴跌是恐慌還是價值回歸？

?背景：stETH

stETH是通過Lido參與ETH2.0質押時，按ETH質押量1:1鑄造出來的衍生品代幣，到期后就可以贖回ETH。而在到期前，stETH在Curve上有stETH-ETH的交易池。并且AAVE也接受stETH的抵押借貸，最高可貸出73%的ETH，因此可以循環借貸來套利。

4月5日ARK基金累計增持超600萬美元的Coinbase股票:金色財經報道，數據顯示，4月5日至今，ARK方舟基金累計增持101441股Coinbase股票(COIN)，按當前價計算，價值約623萬美元。截止周五收盤，COIN收盤報61.44美元。[2023/4/10 13:54:13]

也就是說，stETH提前釋放了ETH的流動性，而且還增加了本來不存在的流動性。因此通過Lido參與ETH2.0質押的ETH，占了所有ETH2.0質押的32%。

stETH在到期后就可以贖回ETH，所以stETH的市場價基本圍繞在1ETH左右，偶爾甚至高于1ETH。

Argent X用戶需盡快更新帳戶，否則將無法訪問錢包賬戶和資產:3月28日消息，Argent 錢包發布提醒，Argent X用戶盡快更新帳戶，否則之后將無法訪問錢包賬戶和資產。錢包界面顯示“Update Required”的用戶需盡快進行升級，沒有顯示“Update Required”的錢包用戶不需要進行升級。

據悉，Argent X是基于StarkNet構建的瀏覽器插件錢包。此前報道，Starknet計劃于本周在主網上線 Alpha v0.11.0 版。[2023/3/28 13:31:22]

1stETH長期略低于1ETH是合理的，這不叫脫鉤，更不可能引起ETH的暴跌，那么到底發生了什么呢？

美聯儲梅斯特：美國經濟衰退的風險正在增加:金色財經消息，美聯儲梅斯特表示，美國經濟衰退的風險正在增加，通脹需要“幾年”才能恢復到美聯儲2%的目標。

梅斯特稱，“我不預測經濟衰退，但衰退風險正在上升，部分原因是貨幣政策的轉向可能比以前稍早一些，我們現在正在通過提高利率來做到這一點，當然，還有很多其他事情正在發生。我們確實增長放緩，沒關系，我們希望看到需求有所放緩，以更好地與供應保持一致。雖然貨幣政策可以針對經濟中的過度需求，但要讓供應方“恢復到更好的平衡”還需要時間，我們不會立即看到2%的通脹率，會下降，但這需要幾年時間。”[2022/6/20 4:39:27]

?引爆點：Celsius

鏈游CosmicMine啟動元·公會招募:據官方消息，BSC Daily在Twitter發布鏈游CosmicMine啟動元·公會招募。

CosmicMine顧問Jonathan表示：從目前合作情況來看，CosmicMine·Rebuild推出時預計有近200個鏈游公會參與。

據悉，CosmicMine已完成首輪融資，將用于將CosmicMine推出和運營CosmicMine·Rebuild（1.0）。CosmicMine·Rebuild是一款垂直多人實時星界戰略游戲，有蟲洞傳送、星空探索、工業制造、戰術艦隊等游戲玩法。[2022/5/28 3:47:28]

Celsius是一個中心化的理財產品，以固定收益來吸收用戶存入加密資產，再拿去做投資，自2018年推出以來吸儲超過250億美元。Celsius把持有的ETH通過Lido參與了ETH2.0質押來賺利息，但這個表現沒有任何問題。

問題是，Celsius作為理財平臺，既沒有法律強制監管，也沒有透明度，只有2019年和2020年公布了財報，此后沒有公布。

但是最近公布了一系列好幾起去年發生的被盜、密鑰丟失等非常負面的消息，于是這種不透明帶來的擔憂不斷發酵，終于引來了擠兌——過去5周的總提款額為19萬ETH，而再之前的5周則是流入了5萬流入ETH。

可是Celsius的ETH只有29%是可流動的，另外32.4萬個ETH鎖在ETH2.0的合約里暫時取不出來，還45.8萬個ETH是stETH，Celsius只好在Curve上拋售stETH來換回ETH。

不幸的是，最近AlamedaCapital等機構在Curve的stETH-ETH交易池里拋售stETH，僅Alameda就達15億美元，所以stETH的價格也被砸下來了，又進一步導致stETH投資者在恐慌、杠桿的壓力下殺跌。更要命的是只剩下25萬的ETH可用于兌換stETH。

Celsius在出售了大量ETH之后，看情勢不對，既然無法到期償還，那就干脆通知170萬客戶——由于「極端市場」立即暫停賬戶之間的提款、交易和轉賬。

?影響：拋售潮

Celsius引發的拋售海嘯可以分為兩個階段。

第一階段是擠兌發生時，Celsius不僅拋售了stETH，還拋售了原本投資在各個DeFi協議和錢包的資產，以及在AAVE、Compound和Maker的流動性，包括WBTC、USDC和ETH等。

Celsius自己的代幣CEL在過去一周也從0.73美元跌到了0.15美元，而兩個多月前還是3.33美元。

第二階段是關閉帳戶提現時，Celsius以為可以剎住車，但此時恐慌已經形成，恐慌不僅是stETH脫鉤，其實還有另外兩個常被加密貨幣市場投資者忽視的因素——Ropsten測試網推遲2.5個月和美聯儲加速了加息。

Ropsten測試網是以太坊從POW到POS的重要過渡，美聯儲強勢加息則會吸走風險市場的流動性。因此ETH還在繼續下跌之中。

??總結

Celsius就是一個典型的P2P平臺，其實更準確來說是暴雷的P2P模式，但真正的P2P是點對點借貸，暴雷的P2P是平臺直接吸儲然后搞投資，最后都會因管理不善而暴雷。

但stETH目前并沒有任何跡象顯示會永久脫鉤，畢竟無論二級市場價格如何波動，到時候真的兌換的是1個ETH。

只能說熊市來了，任何波動疊加在一起可能形成很大的激蕩。熊市有熊市的生存策略。

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來源：金色財經

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