ETH:幣圈危機尚未完全解除 比特幣、以太坊 哪個價位抄底比較穩妥

人造風景終難久，獨木不支歸大盤。這句話很好的佐證了比特幣這兩天的行情，靠機構高杠桿和龐大流動性催動的“牛市”最終難以持久，一兩天的反彈終將難以徹底對沖，史詩級危機給加密市場帶來的風險。

數據顯示，100多個知名加密基金的ETH錢包，最近三個月，資產縮水超過85%，從148億美金跌到22億美金。機構尚且如此，普通韭菜更加糟糕，縮水基本也在85%，甚至90%。

事實上，從加密資產的整體跌幅，我估計只要沒有高位套現的機構，資產跌幅都超過80%，這意味著，機構和韭菜都大量被套，場外資金在全球經濟危機的背景下，入場意愿也不高，從這個角度，短期反彈，我估計也難給機構“止血”。

接下來這一段時間，從現在持續到年底，才是真正考驗它們的時候。

美國SEC就Bittrex及其CEO未進行交易平臺注冊發出指控:金色財經報道，美國 SEC 就加密貨幣交易平臺 Bittrex 和其前首席執行官未進行交易平臺注冊發出指控。在指控文件中，SEC 將 OMG、DASH、ALGO、TKN、NGC、IHT 列為在 Bittrex 上交易的證券。

此前報道，Bittrex 曾在上月宣布關閉美國業務前收到 SEC 韋爾斯通知。[2023/4/17 14:09:15]

就在今天，被市場猜測可能接下來要暴雷的BlockFi宣布，獲得FTX交易所2.5億美元的循環信貸額度。和一般信貸不同，循環信貸有借款快速、免綁約的特性，在循環額度內，BlockFi可以隨借隨還，不動貸款，不計利息，當日還款也不計利息。此外，提前清償也不需要負擔違約金。

Animoca Brands Japan將對SmartRetail進行戰略投資:3月16日消息，Animoca Brands Japan宣布承諾對SmartRetail進行戰略投資，SmartRetail是一個結合了人臉識別技術的客戶分析解決方案，通過部署在便利店、加油站、自動售貨機等場景，可以通過有價值的外部廣告活動從消費者流量中獲利，從而為消費者帶來即時的店內激勵。通過對SmartRetail的投資，Animoca Brands Japan旨在在日本建立一個戶外互動平臺，為消費者提供提供Web3激勵的選項。[2023/3/16 13:07:29]

一般來說，機構的資產負債表分成償債性和流動性，償債性是指機構的資產負債比，通常資產大于負債，償債能力就沒有問題。

而目前市場恐慌的正是BlockFi需要更多的流動性，來滿足用戶提款，因此，上午的這個消息，一定程度上緩解了市場的擔心。不過，在我看來，這其實也是在“賭”，賭市場在目前位置能夠穩住，如果市場能夠穩住，用戶提幣拋售的意愿就會大幅減弱，

比特幣核心客戶端Bitcoin Core發布24.0版本:金色財經報道，比特幣核心客戶端Bitcoin Core在GitHub上發布了v24.0: Bitcoin Core 24.0 final源代碼。

比特幣核心客戶端Bitcoin Core 23.0版本于今年4月發布。[2022/11/23 7:59:59]

但如果反過來，后期市場繼續走弱，用戶提款需求就會大幅增加，屆時，BlockFi將再度陷入危機，而且和它可能的需求比起來，FTX這2.5億美金估計也只是杯水車薪。

所以，接下來觀察市場形勢一個非常重要的點，就是BlockFi是否會效仿Celsius暫停用戶提幣，如果走到這一步，那市場必然會再下一城，也意味著新的崩潰的開始。

此外，我們還要厘清一個問題，那就是，在去年第二輪瘋狂的上漲周期中，究竟有多少杠桿資金規模？

推特用戶指出Aave社區關于“緩解以太坊合并期間的風險”的提案存在巨大風險:8月30日消息，對于Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案，推特用戶@nigdaemon指出該提案存在風險：如果該提案通過，會導致AAVE協議面臨巨大擠兌風險。提案本意是降低借ETH的投機行為，但并未考慮大量提取ETH的情況。如果提案通過后，合并前ETH被大量提取，將導致ETH的LTV快速達到100%，進而導致利率APR達到1000%。AAVE中有90萬stETH，如果面臨大規模體量會導致無法清算的情況；進而導致AAVE出現大量壞賬；如果提案通過，個人認為這是變相對AAVE發起的攻擊。

此外，該推特用戶對風險進行了推演：1.如果ETH利用率達到100%，APR提升到1000%，只需持續1-2天就會有大量stETH存款處于可清算狀態。2.而讓ETH的利用率達到100%的方法，不只有借貸一個方式，當臨近合并時，大量用戶的提款，會讓LTV快速達到100%。@nigdaemon稱，如果提案通過，建議在AAVE中有存借款用戶慎重考慮合并前的配置。

此前消息，Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案投票，計劃在以太坊合并前暫時關閉ETH借貸市場，并當ETH利用率達到100%時，將借款APR從103%提升到1000%。[2022/8/30 12:58:02]

從DeFi歷史鎖倉量數據，我們可以大致測算出來，其中第一個黃色框是今年5月初，Luna崩盤導致DeFi鎖倉量從2000億美元降低至1200億美元左右，減少差不多800億美元；第二個黃色框則是最近Celsius和三箭資本等機構清算，導致DeFi鎖倉量再次減少了450億美元。

不難看出，主流生態崩潰和幣圈機構的清算使市場的整體杠桿規模急速萎縮，并將導致持續的去杠桿化，從歷史數據分析得知，整個杠桿的規模，如同好的啤酒總有泡沫，去掉一些合理的成分，我估計應該在2000億美金左右，也就是說，刨除現在已經清盤的資金，還有將近750億左右需要去杠桿，再打個折扣也至少有600-700億這樣的規模需要“去杠桿”。

就像Celsius一樣，生死關頭，迫不得以的生死之際，在“賣自己能賣”和“賣自己想賣”之間，他只能選擇前者，三箭資本也如此，據了解，它早就開始動手賣出自己持有的GBTC份額。

而在當下的幣圈而言，圈內圈外流動性緊縮雙重壓力短期難以化解，Celsius和三箭資本不是第一個倒下的機構，也不會是最后一個，而據我所知，目前已經暴雷的，包括Luna，AEX，Hoo，BastionProtocol，已經進入重癥監護室的SOL最大的借貸協議Solend，以及即將暴雷的Blockfi等，再加上處于風尖浪口的蔡總和它的小伙伴們，因此，隨著市場持續低迷，這個名單估計還會加長，對此大家要有足夠的心理預期。

毫無疑問，幣圈正在經歷類似2008年由雷曼引發的金融危機，再加上全球流動性緊縮，美聯儲持續加息，國債收益率持續走高，歐洲央行，亞洲央行，估計也扛不了多久，正如著名宏觀經濟學家、RealVision創始人RaoulPal當美國國債這種重要的抵押品，都在經歷前所未有的波動時，“追加保證金”的催命符將無處不在。

本就無序，缺乏監管的幣圈，更加難以幸免。

從這個角度，加密市場的最艱難時刻，或許遠未到來。

如果按照去杠桿的規模來測算，幣圈大多數資產的價格應該回歸到2020年10月左右的價格周期，對應的比特幣價格是12000上下，巧合的是，這也是絕大多數礦機關機的價格，通常這都是作為判斷比特幣底部的一個重要指標，而對應的ETH價格則是400-500一線。

當然，這個判斷需要注意兩點：

1、適當的泡沫或是杠桿，對市場而言是合理的，那么最終去杠桿后的價格，可能會高于上述判斷。

2、如果去杠桿過程過于血腥，則可能會導致市場心理崩潰，價格出現超預期下跌，那么最終去杠桿后的價格，就可能會低于上述判斷。

最終，哪一個更接近實際情況，需要結合動態變化動態判斷。

回到這兩天的市場，盡管BTC和ETH，都出現了一定程度的反彈，一些幣種比如Cel也反彈了3倍，但作為主流交易對的USDT并未止住下跌，相比昨天又減少了5個億美金，而減少的資金，也沒有增加到USDC上，USDC的市值也在下降，說明這些資金被抽走了，也說明流動性在進一步枯竭。

鏈上看BTC和ETH，流通量在上周六有快速的增加，然后又急轉直下，到今天，又回到了反彈前的通縮水平，這對反彈而言，可不是好消息，如果今天、明天這種情況不能逆轉，本輪反彈就基本可以宣布結束了。

一句話，多頭壓力很大，逢高繼續做空，等待機構底的到來才是上策。

來源：金色財經

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