USD:解密USDT出現高溢價的原因：老玩家換U挖礦 新人入場

近些天來，在許多交易所的場外交易平臺，USDT兌換人民幣的價格出現了溢價，以貨幣為例，4月4日，火幣OTC上USDT的價格達到了6.79元，而美元的外匯牌價則為6.56元，出現了多達3%的溢價。這樣的溢價，是否說明有更多的場外資金在入場呢？

作為法幣與加密貨幣的橋梁，USDT一直有兩個大類的市場，其一是各種加密貨幣兌換USDT的市場，包括中心化交易所和Defi上的市場；其二則是USDT1:1兌換美元的市場，這個市場主要由USDT官方兌換、大宗場外交易商和一些合規交易所的USDT/USD交易對所組成。

USDT兌換各種加密貨幣的價格由市場決定，Tether公司無法干預。但USDT兌換美元的價格，Tether則必須確保為1:1，否則USDT就無法發揮穩定幣的作用。所以，Tether官方承諾USDT和USD1:1的兌換，對于一些大宗的美元場外交易商，同樣依賴于Tether的官方兌換。

西班牙電信集團推出免費工具以解密受VCryptor勒索軟件影響的文件:金色財經報道，總部位于西班牙的電信集團Telefónica發布了免費工具，用于恢復被VCryptor勒索軟件加密的數據。該工具VCrypt Decryptor是國際倡議“不再有勒索軟件”的一部分，是旨在解密近134種勒索軟件的幾種工具之一。該聯盟是由McAfee、Europol、Politie和Kaspersky建立的。。[2020/6/4]

但是查閱Tether官網可以得知，官方兌換美元的門檻為至少10萬美金，手續費則為1000美金或是兌換金額*0.001之間的更高者，由此可見，對于散戶來說，去Tether官方并非最優選擇。

動態 | 大多數勒索軟件解決方案提供商通過向黑客支付加密贖金獲得解密工具:據coindesk報道，ProPublica的一項新研究發現，大多數勒索軟件解決方案提供商實際上只是向黑客支付加密貨幣費用。據公司電子郵件和前客戶的說法，Proven Data承諾通過“最新技術”解鎖數據來幫助勒索軟件的受害者。然而，根據Storfer和ProPublica獲得的FBI宣誓書，該公司是通過支付贖金從網絡攻擊者那里獲得了解密工具。MonsterCloud也表示使用的是自己的數據恢復方法，但實際卻是支付贖金，有時并沒有通知受害者，比如當地執法機構等。[2019/5/16]

而在Tether的[用戶條款]中，則有這么一段話：

動態 | 維基解密官方在線零售商店宣布采用Dash:據Today’s Gazette消息，在Coinbase要求關閉維基解密商店后的一年，維基解密的官方在線零售商店宣布采用Dash。據此前消息，維基解密創始人Jullian Assange已被英國逮捕，隨后政客、演員和模特等業界名流紛紛捐款，呼吁釋放Assange。在維基解密的捐款頁面上，詳細說明除接受傳統支付方式外，還包括BTC和Zcash。目前該組織的比特幣錢包余額達到8.2枚BTC。[2019/4/14]

?“Tether保留在Tether的儲備資產發生流動性問題或是產生損失時，延遲兌換給用戶美元的的權利，同時Tether保留兌換給用戶證券或是其他Tether持有的儲備資產的權利。”

動態 | “維基解密”創始人阿桑奇被捕，維基解密網站接受加密貨幣捐贈:據央視新聞報道，據英國消息，“維基解密“”創始人阿桑奇在厄瓜多爾駐英國大使館經過7年庇護后，于當地時間4月11日被捕。據悉，維基解密網站接受加密貨幣捐贈。另據網傳，維基解密創始人阿桑奇有很多比特幣。[2019/4/11]

也就是說，當用戶拿著USDT去找Tether兌換美元的時候，Tether有可能沒錢可兌，也可能只能給用戶一些它所持有的等價物。

眾所周知，Tether并不持有相當于其usdt發行總量的美元，而是持有同等數量的資產，這些資產由哪些東西構成，目前Tether尚未向外界公布。

因而，Tether保持USDT穩定幣匯率的主要做法，則是通過在USDT/USD交易對做市來保持1:1的匯率。目前有USDT/USD的交易所主要有三個，分別是Bitfinex（24小時交易量7000多萬美元），Kraken（24小時交易量4000多萬美元）和FTX（3000多萬美元），三者24小時交易量總和為1.5億美元，對于擁有400多億資產的Tether來說，通過做市維持匯率輕而易舉。

在人民幣用戶領域，USDT并不存在兌換法幣的場內市場，而只有場外交易，由于場外交易的高度分散化，對于Tether公司來說，顯然無法找到有效的做市手段將匯率維持在1:1。任何價格的偏離，都是因為供需平衡發生了變化，而USDT的價值偏離美元兌換人民幣的官方匯率，則有兩種可能。

其一是場外交易的供需平衡被打破，供不應求，賣家滿足不了巨大的市場需求，因而USDT產生了溢價；

其二是場內加密貨幣的供求平衡被打破，人們正在將加密貨幣換成穩定幣，從而使USDT產生了溢價。

無論發生以上哪種情況，都需要Tether公司增大USDT的供應，以保證匯率穩定。在2020年3月12日，市場處于極度恐慌情緒，許多人急著將加密貨幣換成穩定幣避險，因而造成了usdt兌換人民幣的巨幅溢價，最高達到7.8。

如果USDT場外兌換人民幣的匯率相比官方匯率溢價3%，在外匯領域，屬于巨大的套利空間，用戶可以用美元從Tether直接購買USDT，在人民幣場外市場賣出，將獲得的人民幣換成美元，如此反復操作。但事實上并沒有人這么做，從而導致溢價一直存在，主要有兩個原因。

第一，外匯管制的原因。目前我國居民每人每年度只有5萬美元的換匯額度，且向外匯款有諸多限制，導致基本上無法直接向Tether購買USDT；

第二，市場上存在諸多黑錢。即使解決了換匯的問題，當用戶將搬磚的USDT賣出，換取大量的人民幣時，有一定概率收到來路不明的資金，導致銀行賬號被凍或是更麻煩的事，得不償失。

目前USDT的溢價剛好伴隨了BTC價格從60000美金的下跌，因而此次溢價的產生，可能更多地來自于場內玩家將加密貨幣換成穩定幣，而不是場外人民幣玩家的跑步進場。比如神魚DeFi視頻中某大戶DeFi挖fei超過10億美金的充值，預計不僅是自有穩定幣，還從外部借了許多USDT。

不過也有一些OTC商表示，目前場外新人進入較多，尤其是Filecoin非常火爆出圈；以及傳統OTC商遭到政府嚴查洗錢打擊。這也可能是造成U溢價的原因之一。

吳說作者?|?談叔

本期編輯?|?Colin Wu

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